20220818-国元国际控股-晨报_6页_921kb

报告摘要

中国中免是全球最大的旅游零售运营商，也是中国免税行业的领军企业。2021年，其在全球旅游零售行业市场份额达到24.6%。2019年至2021年，公司收入呈现快速增长，年复合增长率达18.7%，净利润年复合增长率高达50.8%。

收入与利润：2019年-2021年收入分别为48,012.6/52,597.8/67,675.5百万元，净利润分别为5,471.1/7,109.4/12,441.3百万元。
IPO定价：招股价区间为143.50港元至165.50港元，对应2021年PE约为27倍。
估值对比：较A股折让30%-40%。
行业前景：公司具备龙头地位，离岛免税发展潜力大，因此建议申购。

互联网行业整体市场情绪以观望为主，但下半年业绩有望明显复苏。建议投资者关注低估值、有政策支持的子行业。

中资美元债发行量从2000年的16.1亿美元增长至2021年的2008.5亿美元，发行主体主要集中在金融、地产和城投板块。

存量规模：金融板块2745亿美元（32%），地产板块2020亿美元（23%），城投板块867亿美元（10%）。
地产美元债现状：行业信用拐点尚未出现，短期投资建议以稳健为主，关注央企国企。
近期发行：
- 西安未央城建：发行3年期、0.745亿美元高级无抵押债券，最终定价5.1%。
- 龙南旅游发投：发行35个月、0.96亿美元高级无抵押债券，最终定价6.0%。

8月17日，中资美元债一级市场发行两只债券，分别由西安未央城建和龙南旅游发投发行。

西安未央城建：
- 债券类型：3年期、RegS、高级无抵押。
- 初始指导价：5.3%。
- 最终定价：5.1%。
- 备用信用证提供方：恒丰银行西安分行。
- 联席协调人：鸿升证券、西南证券(香港)、鼎鑫证券、中泰国际(B&D)、光银国际、粤创证券。
龙南旅游发投：
- 债券类型：RegS、35个月、固定利率、高级无抵押。
- 最终定价：6.0%。
- 备用信用证提供方：九江银行。
- 联席协调人：国泰君安国际(B&D)、浙商银行香港分行、华夏银行香港分行、兴业银行香港分行、天晟证券、华盛资本证券、中泰国际。

8月17日，港股及美股市场整体表现分化，港股多数上涨，美股和欧洲股市下跌。

港股表现：
- 恒生指数上涨0.46%，报收19922.45点。
- 大型股、中型股、小型股分别上涨0.37%、0.50%、0.16%。
- 非必需性消费和电讯业表现较好，分别上涨1.52%和0.92%。
- 原材料业和医疗保健业下跌，分别为-0.64%和-1.33%。
内地股市：
- 上证指数上涨0.45%，报收3292.53点。
- 深证综指上涨0.69%，报收2242.45点。
港股通资金流向：
- 北上资金净流入合计68.72亿元。
- 南下资金净流入合计-20.83亿元。
美股表现：
- 道琼斯工业指数下跌0.50%。
- 标普500指数下跌0.72%。
- 纳斯达克指数下跌1.25%。
- 费城半导体指数下跌2.48%。
欧洲股市：
- 英国富时100指数下跌0.27%。
- 法国CAC40指数下跌0.97%。
- 德国DAX指数下跌2.04%。
期货市场：
- 恒生期货上涨0.47%。
- 布伦特原油上涨0.77%。

8月17日，港股市场有多只股票连续上涨，主要集中在公用事业、食品饮料和运输等行业。

序号	代码	名称	连涨天数	连续涨跌幅(%)	收盘价	交易日期	Wind行业
1	1070.HK	TCL电子	5	34.52	4.91	2022-08-17	耐用消费品与服装
2	2380.HK	中国电力	5	22.28	4.50	2022-08-17	公用事业Ⅱ
3	0836.HK	华润电力	5	18.17	15.22	2022-08-17	公用事业Ⅱ
4	0916.HK	龙源电力	5	17.10	13.42	2022-08-17	公用事业Ⅱ
5	0902.HK	华能国际电力股份	5	17.06	3.98	2022-08-17	公用事业Ⅱ
6	1798.HK	大唐新能源	5	14.44	2.06	2022-08-17	公用事业Ⅱ
7	0322.HK	康师傅控股	5	5.25	12.84	2022-08-17	食品、饮料与烟草
8	1475.HK	日清食品	5	2.55	6.04	2022-08-17	食品、饮料与烟草
9	1138.HK	中远海能	4	15.89	6.20	2022-08-17	运输
10	1313.HK	华润水泥控股	3	7.58	5.11	2022-08-17	材料Ⅱ

8月17日，港股及美股市场数据呈现分化趋势，部分指数上涨，部分下跌。同时，资金流向也呈现北向净流入、南向净流出的格局。

海外市场重要指数：
- 纳斯达克综合指数：12938.12点，下跌1.25%。
- 美元指数：106.64，上涨0.18%。
- 道琼斯工业指数：33980.32点，下跌0.50%。
- 费城半导体指数：2970.12点，下跌2.48%。
- 英国富时100指数：7515.75点，下跌0.27%。
- 法国CAC40指数：6528.32点，下跌0.97%。
- 德国DAX指数：13626.71点，下跌2.04%。
资金流向：
- 北上资金净流入合计68.72亿元。
- 南下资金净流入合计-20.83亿元。