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所长早读总结（2022/8/18）

核心内容

本期早读主要围绕英国CPI数据及多个商品品种的市场表现与基本面分析展开，涵盖期指、铝、螺纹钢、黄金、白银、铜、锌、铅、镍、不锈钢、锡、铁矿石、热轧卷板、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤等。

主要观点

英国CPI数据

• 7月CPI同比突破10%，创1982年以来新高，表明通胀压力持续。
• CPIH（含租金）同比上涨8.8%，为1990年12月以来最高。
• 主要上涨驱动：住房和家庭服务（能源与住房成本）、交通运输（汽车能源价格）及食品类消费。

期指

• 关注指数：★★★★
• 策略：多单持有
• 逻辑：A股低迷主要因内因（如地产断供、经济修复预期不足、疫情反复），但政策驱动存在，市场风险偏好较低。500与1000指数更具成长性，表现更强。中期政策偏松，经济上修，估值不高，调整后反而是做多机会。

铝

• 关注指数：★★★★
• 策略：不建议趋势空，波段逢低买
• 基本面：四川限电导致供应减少，需求新旧有增有减，供需平衡需情景分析。当前库存70万吨，年底预计累库至90+万吨，若低于该速率，铝价下跌空间不大。
• 海外因素：高能源成本导致85万吨产能面临减产风险，加剧供应紧张。但下游需求亦受高电价影响，供需双弱，市场更关注供给侧。

螺纹钢

• 关注指数：★★★
• 策略：短期偏弱，中期仍存需求修复预期
• 基本面：需求持续承压，全国建材成交量下滑，黑色需求信心受冲击。供应端受限电影响，电炉产量受限，高炉复产有限，整体供应扰动不大。
• 逻辑：弱需求叠加估值承压，螺纹钢短期偏弱运行，但旺季背景下仍有需求兑现空间。

黄金与白银

• 黄金：受美联储加息预期压制，短期承压。
• 白银：触顶回落，市场情绪偏空。
• 趋势强度：黄金和白银均为0，表明市场看空情绪未明显转变。

铜

• 趋势强度：θ
• 基本面：现货紧张限制期货价格回落，国内仓单库存减少，现货升水扩大，海外库存减少，现货贴水转升水。
• 建议：关注美元指数走势及海外供应变化，短期震荡偏多。

锌

• 趋势强度：1
• 基本面：云南冶炼厂复产，开工率45%，供应增加。但需求端仍未强劲，库存小幅去库。
• 建议：逢低做多，关注供应端变化及下游需求恢复。

铅

• 趋势强度：0
• 基本面：部分地区限电影响产能，再生铅炼厂亏损，成本支撑存在。
• 建议：多空交织，短期震荡为主。

镍与不锈钢

• 镍：库存低位转增，价格承压。
• 不锈钢：需求仍未起色，减产预期增强。
• 建议：关注海外精炼镍企业的生产变化，短期震荡偏空。

锡

• 趋势强度：0
• 基本面：供应端云南冶炼厂复产，开工率45%，但需求端未明显恢复。
• 建议：基本面偏弱，反弹高度有限，需关注半导体消费是否带动需求回升。

铁矿石与热轧卷板

• 铁矿石：终端需求疲弱，负反馈预期加重。
• 热轧卷板：高库存压制，弱势震荡。
• 建议：关注房地产数据及终端需求变化，短期偏弱。

硅铁与锰硅

• 趋势强度：-1
• 基本面：供需双增，累库延续，库存维持高位，需求反馈不足。
• 建议：基本面支撑有限，短期震荡偏弱。

焦炭与焦煤

• 趋势强度：-1
• 基本面：多头逻辑转弱，价格震荡下行。
• 建议：关注供需变化及宏观经济影响，短期偏弱。

关键信息

• 英国CPI数据成为市场关注焦点，通胀压力持续。
• 铝价下跌空间有限，建议逢低介入。
• 期指表现分化，500与1000指数更具成长性。
• 铜现货紧张，价格受供需格局支撑。
• 锌供应端有所恢复，但需求仍偏弱，短期震荡偏多。
• 镍库存低位转增，价格承压，需关注海外生产变化。
• 不锈钢需求疲弱，减产预期增强。
• 锡供应增加限制反弹高度，需关注半导体需求变化。
• 螺纹钢与热轧卷板短期偏弱，但中期仍有修复空间。
• 硅铁与锰硅供需双增，价格承压，震荡偏弱。
• 焦炭与焦煤多头逻辑转弱，价格震荡下行。

提醒

• 关注指数最高为★★★★。
• 相关品种详细研报见下方。
• 本期内容提供：产业服务研究所。
• 主编：林小春。
• 日期：2022年08月18日。