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万达信息2021年半年报总结

核心内容

万达信息（300168.SZ）于2021年8月29日发布了2021年半年报，显示公司实现营业收入17.53亿元，同比增长120.52%；归母净利润0.27亿元，同比增长112.52%；扣非后净利润0.13亿元，同比增长104.99%。这是公司扭亏为盈的重要转折点，表明其业务转型和管理优化已初见成效。

主要观点

1. 公司治理优化

• 国寿入驻后，核心团队陆续到位，推动了项目管理细则的出台和实施。
• 建立了项目实施分级管理机制，对历史存量合同进行跟踪管理，制定差异化绩效考核体系，提高资源利用效率。
• 引入“红、黄、绿”项目运营警示监控指标，提升经营效率。

2. 业务拓展显著

• 智慧医卫业务：实现营业收入7.80亿元，同比增长88.02%，毛利率上升至40.38%。受益于疫情防控、医保支付改革试点及医院信息化建设需求。
• 智慧政务与互联网服务：分别实现营业收入7.42亿元和2.30亿元，同比增长175.84%和107.29%，毛利率分别上升13.22pct和11.04pct，展现出加速增长态势。
• 新签合同与到款：新签合同金额达13.6亿元，同比增长32%；期间到款金额超10亿元，同比增长约40%。

3. 定增预案推动业务发展

• 公司制定了30亿元定增预案，用于公卫和医疗创新管理服务（10.14亿元）、城市智慧服务平台（8.9亿元）和企业人力资源数字化平台（2亿元），同时用于偿还银行贷款。
• 定增金额更大，改为询价模式，有助于引入战略投资者，推动业务协同发展。

关键信息

财务数据

• 营业收入：2021年H1为17.53亿元，同比增长120.52%。
• 归母净利润：2021年H1为0.27亿元，同比增长112.52%。
• 扣非后净利润：2021年H1为0.13亿元，同比增长104.99%。
• 新签合同金额：13.6亿元，同比增长32%。
• 到款金额：超10亿元，同比增长约40%。

财务指标预测

• 2021-2023年收入预测：46.78亿元、63.01亿元、82.04亿元。
• 2021-2023年净利润预测：1.33亿元、3.21亿元、5.84亿元。
• 每股收益（EPS）：2021年预计0.11元，2022年预计0.27元，2023年预计0.49元。
• 市盈率（PE）：2021年为105.3倍，2022年为43.6倍，2023年为23.9倍。
• 市净率（PB）：2021年为8.6倍，2022年为7.2倍，2023年为5.5倍。

财务结构

• 总市值：13,989.64百万元（2021-08-29）。
• 流通市值：13,972.26百万元。
• 资产负债率：2021年为72.6%，2022年为61.1%，2023年为64.1%。
• 流动比率：2021年为0.99，2022年为1.24，2023年为1.74。

投资建议

• 投资评级：买入-A。
• 6个月目标价：13.54元。
• 预期表现：公司有望受益于医疗与政务信息化高景气度，进一步扩大市场份额。定增方案将显著提升公司竞争力，看好其未来协同发展潜力。

风险提示

• 传统业务发展不及预期。
• 疫情反复对业务造成影响。
• 新产品推广不及预期。
• 定增落地不及预期。
• 互联网服务业务拓展不及预期。

分析师信息

• 蒋领：分析师，SAC执业证书编号S1450521010001，邮箱jiangling2@essence.com.cn。
• 吕伟：分析师，SAC执业证书编号S1450516080010，邮箱lvwei@essence.com.cn。

联系方式

• 上海联系人：潘艳、侯海霞、朱贤、李栋、刘恭懿、苏梦、秦紫涵、陈盈怡、徐逸岑、钟玲。
• 北京联系人：赵丽萍、张莹、张杨、温鹏、刘晓萱、王帅、侯宇彤、游倬源。
• 深圳联系人：张秀红、胡珍、范洪群、马田田、聂欣、杨萍、黄秋琪、喻聪。
• 广州联系人：毛云开、赵晓燕。

估值与盈利预测

投资评级

• 买入-A：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数5%-15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后沪深300指数15%以上。

风险评级

• A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
• B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

公司评级体系说明

• 买入：基于公司盈利能力和增长潜力，预期未来表现优于市场。
• 增持：公司增长稳定，具有持续投资价值。
• 中性：公司发展平稳，但增长有限。
• 减持：公司增长乏力，市场风险较高。
• 卖出：公司面临较大风险，投资回报不及市场。

总结

万达信息在2021年上半年实现了扭亏为盈，营业收入和净利润均大幅增长，主要得益于智慧医卫、智慧政务及互联网服务等业务的拓展。公司治理优化和定增计划进一步提升了其业务发展能力和市场竞争力。分析师维持买入-A评级，预计未来三年公司业绩将稳步增长，但需关注市场风险和业务拓展情况。