20180812-安信证券-农林牧渔第31周周报_鸡价继续走高_创两年新高__16页_1mb

2018年8月12日第31周周报总结

一、核心内容概述

本周，农林牧渔行业整体表现稳健，其中鸡价继续走高，创下两年新高。商品代鸡苗价格从3.9元/羽上涨至4.9元/羽，毛鸡价格从8.5元/公斤升至8.81元/公斤，大胸价格维持在12400元/吨的高位。父母代鸡苗价格维持在41元/套，市场供需关系持续偏紧。

二、主要观点

1. 鸡价上涨趋势显著

   • 鸡价持续走高，商品代鸡苗、毛鸡价格均上涨，大胸价格维持高位。
   • 父母代鸡苗销量周环比下降4.8%，年同比上升7%。
   • 祖代鸡苗总存栏量略有下降，但在产与后备均呈现下降趋势。

2. 行业投资建议

   • 建议重点关注生物股份、海大集团、天马科技等公司。
   • 生物股份：养殖规模化加速，高品质疫苗需求增长，预计2018-2020年净利润分别为10.7亿、13.0亿、15.7亿元，对应EPS分别为0.92元、1.12元、1.34元。
   • 海大集团：猪料有望实现高增长，水产料结构优化，预计2018-2020年净利润分别为15.4亿、18.4亿、22.3亿元，对应EPS分别为0.97元、1.17元、1.41元。
   • 天马科技：特种水产饲料行业增长潜力大，募投项目投产有望推动业绩增长，预计18-20年净利润分别为1.24亿、1.72亿、2.27亿元，同比增速分别为36%、39%、32%。

三、行业基本面分析

1. 猪价走势

• 全国生猪均价为13.75元/公斤，较前一周略有上涨。
• 猪价逐渐企稳，处于猪周期的下降期，行业在盈亏平衡点附近震荡波动。
• 供需关系维持平衡，猪价稳中有降，短期上涨阻力仍存。

2. 禽价走势

• 黄羽肉鸡：价格为7.35元/斤。
• 白羽肉鸡：鸡苗价格为4.3元/羽，毛鸡价格为8.81元/公斤，终端冻品价格为12400元/吨。
• 鸭价：六和鸭苗报价为4.2元/羽。

3. 其他农产品价格

• 大豆：价格微涨，但豆粕、豆油价格波动较大。
• 玉米：价格略有上涨，但受库存和进口影响，短期可能走跌。
• 小麦：价格稳定，面粉价格小幅下降。
• 糖：进口糖利润空间较大，但国内价格下降。
• 棉花：价格略有上升，棉籽和棉油价格下降。
• 水产：草鱼、鲫鱼价格下降，鲈鱼、罗非鱼价格稳定，带鱼、鲍鱼、海参、扇贝等价格上升。

四、行业动态

1. 农产业链

• 阿根廷将大量出口豆粕至中国，以应对中美贸易争端。
• 小麦市场供需宽松，价格不具备大幅上涨条件。
• 玉米市场因库存充足和进口限制，价格可能适度走跌。
• 大豆市场因供应增加和需求疲软，行情存在“拉扯”可能。

2. 禽产业链

• 贵阳市对畜禽养殖场开展免疫检查，以防控禽流感等疫病。
• 父母代鸡苗销量和存栏量均下降，但后备种鸡存栏量下降幅度较小。

3. 猪产业链

• 非洲猪瘟疫情得到有效控制，对生猪市场影响有限。
• 养殖需求好转，豆粕价格逐步走高。
• 农业农村部调整农产品供需预期，预计玉米产不足需，大豆进口量下调。

4. 其他产业链

• 动保：兽药原料价格上涨，部分产品出现策略性低价。
• 环保：湖北浠水关停退养养殖场，推进环保整治。
• 上市公司动态：多家公司公布销售数据、质押情况及经营动态，部分公司业绩增长显著。

五、风险提示

• 猪价上涨不达预期
• 新产品推广不及预期
• 天气灾害风险
• 销量增长不及预期
• 改革推进不达预期

六、行业评级体系

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数波动幅度在-10%至10%之间
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上

• 风险评级：

  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数

七、数据来源

• 中国畜牧业协会、Wind资讯、搜猪网、博亚和讯、中国玉米网、鸡病专业网、中国粮油信息网、贵阳市政府网等。

八、行业表现

• 农林牧渔行业指数上涨0.60%，同期沪深300、上证指数、深证成指分别上涨2.71%、2.00%、2.46%。
• 涨幅最大的子行业为海洋捕捞（+7.34%），涨幅最小的为动物疫苗（-2.40%）。
• 公司涨幅前10位包括苏垦农发、好当家、登海种业等。

九、投资建议

• 建议关注生物股份、海大集团、天马科技等公司，其在行业周期调整中投资价值凸显。
• 鸡价高位运行，禽类产业链具备增长潜力。
• 猪价企稳，短期仍以稳价为主，需关注后续需求变化及政策影响。