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美国PCE超预期反弹，金银继续承压总结

核心内容

2023年2月27日，市场分析指出美国1月核心PCE物价指数同比上涨4.7%，超市场预期，显示通胀降温进展缓慢，进一步强化了美联储加息预期。与此同时，金银价格受到压制，出现回调。

主要观点

• 通胀数据与美联储政策：美国1月核心PCE物价指数反弹至4.7%，消费者支出增长显著，显示经济活动强劲，通胀降温不及预期，支持美联储继续紧缩货币政策。
• 加息预期强化：美联储官员普遍支持继续加息，部分鹰派官员甚至呼吁尽快加息至5.375%的峰值。市场对3月、5月和6月各加息25个基点的预期接近100%。
• 美元指数与贵金属价格：美元指数和美债收益率因加息预期而反弹，压制了贵金属价格，尤其是黄金和白银。
• 金银短期策略：由于金银价格已出现较大幅度回调，短期不宜追空，建议暂时观望，关注国际金价在1800美元的支撑。
• 其他央行动向：欧洲央行也表现出加息意愿，预计将在3月份加息50个基点，并可能在9月份达到利率峰值3.75%。

关键信息

一、上周交易数据

二、市场分析及展望

• 美国经济数据：1月PCE物价指数同比上涨5.4%，核心PCE同比上涨4.7%，消费者支出创2021年以来最大增幅。
• GDP与就业数据：美国第四季度GDP修正后增长2.7%，初请失业金人数降至19.2万，显示就业市场稳健。
• 制造业与服务业数据：美国2月制造业PMI初值47.8，服务业PMI初值50.5，综合PMI初值50.2，均表现优于预期。
• 欧元区数据：欧元区2月制造业PMI初值48.5，服务业PMI初值53，综合PMI初值52.3，经济景气指数改善。
• 政治事件：拜登访问基辅，宣布向乌克兰提供5亿美元新援助，包括军事装备和制裁措施。

三、相关数据图表

• ETF持仓变化：黄金ETF总持仓较上周减少2.60吨，白银ETF持仓较上周减少122.97吨。
• CFTC非商业性持仓：黄金非商业性净多头小幅增加，白银净多头减少。
• 价格走势：SHFE与COMEX金银价格均出现回调，黄金库存和非商业性净多头变化显示市场情绪趋于谨慎。
• 内外盘价差：沪期金与沪金T+D价差变化、沪期银与沪银T+D价差变化、金银比价等图表反映市场联动性。
• 相关资产走势：金价与美元指数、铜价、VIX指数、原油价格及美国10年期国债收益率走势相关，显示金银价格受多种因素影响。

风险因素

• 日本央行加息预期升温：可能对美元和贵金属价格产生额外压力。
• 美联储紧缩预期持续：若通胀数据未显著回落，加息周期可能延长。

策略建议

• 金银暂时观望：短期紧缩预期仍占主导，不宜追空，关注1800美元支撑位。
• 关注关键数据：包括美国初请失业金人数、耐用品订单、芝加哥PMI，以及欧元区PMI、失业率、经济景气指数等。

其他信息

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总结

当前市场环境下，美国通胀数据超预期反弹，强化了美联储加息预期，导致美元指数和美债收益率上涨，压制了贵金属价格。尽管金银价格经历回调，但继续下行动能减弱，短期不宜追空。需密切关注美联储、欧洲央行及日本央行的政策动向，以及美国和欧元区的经济数据变化。