20240807-天风证券-A股七大资金主体面面观_ETF继续支撑场内资金面企稳_20页_2mb

A股七大资金主体资金动向分析（2024年7月）

本文从七个主要资金主体对A股市场的资金流向进行跟踪分析，7月数据显示，除ETF与北向资金外，大部分资金主体仍保持谨慎，整体资金面企稳有赖于增量资金流入及外围扰动因素缓和。现将各主体资金动向总结如下：

1 公募基金：ETF成为主要资金入口

• ETF资金集中注入：7月新成立偏股公募基金规模12,500亿份，环比下降。被动型产品规模优势显现，其中股票型ETF净申购达169亿元，宽基ETF获集中资金流入。
• 主动型产品净流出：主动型基金面临赎回压力，仓位虽小幅回升但仍偏低。
• 投资趋势：资金在电子、通信、港股等板块增配，防御性高股息资产偏好明显。

2 私募基金：仓位回落，资金入市意愿低迷

• 私募规模与仓位：6月私募总规模小幅提升至52万亿元，平均仓位53.43%，处于历史低位，反映投资者信心不足。
• 净值下行与赎回压力：受市场震荡影响，私募产品净值下滑，陆续出现资金流出，尤其头部产品减持更为显著。

3 北向资金：流出压力明显缓释

• 短期情况：7月北向资金净流出1,663亿元，环比大幅改善。情绪修复与降息预期回升助推外资压力缓解。
• 行业偏好：增配非银金融、电子、公用事业等行业，减少对消费板块的减持压力。

4 两融资金：净流出持续，行业偏好明显

• 两融余额下滑：7月末两融余额144万亿元，环比下降超2.9%，净流出273亿元。
• 配置倾向：净流入集中在电子、汽车、公用事业等领域，非银金融、电力设备则出现明显流出。

5 保险资金：权益配置占比逐步回升

• 权益仓位提升：保险资金2024Q1权益仓位回升至12.45%，持续提升，倾向配置高股息、低波动收益的蓝筹类股票。
• 合规导向：在新会计准则和利率下行压力下，高股息资产吸引力显著提升。

6 银行理财：权益占比显著下滑，固收类产品偏好上升

• 理财产品发行：7月理财权益占比降至4.77%，下降明显，反映投资者对股票市场风险偏好降低。
• 资金流向调整：随着“债牛”延续与权益市场波动加大，理财资金显著转向债券和固收产品。

7 产业资本：减缓减持，回购与政策引导作用增强

• 减持规模小幅抬升：7月产业资本净减持96亿元，但回购显著上升，反映监管政策引导下，“增持回购”趋势正在加强。
• 行业分化：通信、电子等行业限售股解禁压力较大，但政策约束使大股东减持行为受限。

8 资金流综合信号：企稳迹象增强

• 各主力资金流综合指标显示，7月信号出现底部企稳迹象，ETF与北向资金流入为关键支撑因素，整体显示资金供给紧张格局正在改善的初期阶段。

风险提示：数据存在滞后性，国内外政策与宏观环境仍存在高度不确定性。