20240906-天风证券-A股七大资金主体面面观_资金面修复趋势仍在延续_20页_2mb

A股资金面分析（2024年8月）

一、主要结论

1. 整体资金面修复趋势延续
   截至8月31日，三大主体资金流指标（北向、ETF、两融等）位于历史低位，但仍呈改善态势，资金面需进一步验证恢复持续性。

2. 分资金主体表现

   • ETF资金：连续3月净流入，8月净申购1.2849万亿元，宽基ETF仍是主要流向，中央汇金、险资为主要增持方。
   • 私募证券基金：7月平均仓位降至49.38%，创2010年以来最低，反映市场悲观情绪。
   • 北向资金：8月累计净流出2.8727万亿元，外部风险扰动释放，但美联储降息预期或助推流入。
   • 两融资金：8月净流出2.1539万亿元，两融余额环比下滑，监管趋严对活跃度形成压制。
   • 保险资金：权益仓位回升至12.68%，今年以来净流入权益市场，偏爱低估值金融股和周期板块。
   • 银行理财：8月权益新发占比仍处低位，债市波动或限制理财资金向权益的转移。
   • 产业资本：8月净减持规模回落至73.3亿元，限售解禁压力逐步缓解。

二、风险提示

1. 外部不确定性：美联储降息不确定、地缘风险等影响北向资金流向。
2. 国内风险：稳增长政策落地不及预期、景气预期不明朗等制约资金面修复。
3. 数据滞后性：公开数据可能存在滞后，市场变化需动态跟踪。

三、免责声明

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