20180813-太平洋-顺络电子-002138.SZ-上半年营收利润创历史新高_新品与客户纵横开拓带来持续高增长_6页_637kb

顺络电子（002138）总结

核心内容

顺络电子（002138）在2018年上半年实现了营业收入和净利润的双增长，创历史新高。公司公告了2018年半年度业绩报告，显示其上半年营业收入为11.30亿元，同比增长38.79%；归属于上市公司股东的净利润为2.26亿元，同比增长30.20%。其中扣非净利润为1.91亿元，同比增长43.28%。公司预计2018年1-9月归属于上市公司的净利润为3.33-3.72亿元，同比增长30%-45%。

主要观点

• 业绩表现亮眼：2018年上半年，顺络电子营收与利润均创历史新高，显示出公司经营状况显著改善。
• 行业景气上行：受益于汽车电子、工业电子、物联网、通讯等下游需求的增长，电感行业景气度提升，公司产品产销两旺。
• 国产化替代加速：公司积极切入Oppo、Vivo等大客户，推动国产替代进程，提升市场占有率。
• 技术升级与新产品拓展：公司通过技术升级，推出高端电感、变压器、无线充电和精密陶瓷等新产品，增强了核心竞争力。
• 成本与费用管控有效：公司上半年销售费用仅增长5.2%，管理费用增长9.96%，但财务费用大幅下降112.12%，成本控制成效显著。
• 长期增长逻辑明确：公司拥有5G技术储备，射频电感和陶瓷背壳等产品具备技术壁垒，未来有望持续放量，推动公司长期成长。

关键信息

股票数据

• 目标价：22.4元
• 昨收盘：18.8元
• 总股本/流通（百万股）：817/639
• 总市值/流通（百万元）：15,352/12,008
• 12个月最高/最低（元）：21.78/13.88

投资建议

• 预估2018-2020年净利润：5.18亿、7.32亿、9.38亿
• EPS（元）：0.63、0.90、1.15
• PE（倍）：29.62、20.98、16.37
• 维持买入评级：基于未来业绩增长潜力及当前估值水平。

风险提示

• 电感景气度下行：若行业需求减弱，可能影响公司业绩。
• 新产品开发与放量不及预期：新产品未能如期实现市场突破，可能影响增长预期。

财务预测

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上；
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间；
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅在15%以上；
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间；
• 持有：个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间；
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

重要声明

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