20180720-太平洋-顺络电子-002138.SZ-技术升级_品类与客户拓展_17年投入18年逐步开花结果_6页_980kb

顺络电子 (002138) 详细总结

核心内容概述

顺络电子是一家专注于信息技术领域的技术硬件与设备企业，主要产品包括电感、变压器、无线充电及精密陶瓷等被动元器件。公司通过技术升级、品类拓展与客户拓展，实现了2018年上半年的业绩显著增长，进入营收与利润的向上拐点。当前目标价为22.4元，较昨收盘17.48元有明显上涨空间。

主要观点

• 业绩表现突出：2018年上半年公司实现营业收入11.30亿元，同比增长38.79%；净利润2.27亿元，同比增长30.73%，超出业绩预告上限。
• 季度增长显著：2018年第二季度营收同比增长40.45%，环比增长29.61%；扣非净利润同比增长67.33%，环比增长61.27%，显示公司盈利能力持续增强。
• 行业景气度提升：下游需求如汽车电子、工业电子、物联网和通讯带动电感行业景气上行，国产化替代加速，公司产品竞争力提升。
• 技术壁垒高：公司具备高壁垒技术，如01005电感采用半导体光刻工艺，国内仅顺络能够量产，技术优势显著。
• 成本管控有效：公司通过管理优化和技术改造，有效控制了成本和费用，提升了盈利能力。
• 战略投入见效：2017年公司大力投入高端电感、变压器等新产品研发，2018年产能释放，实现盈利拐点。
• 长期成长逻辑：公司通过技术升级和品类拓展，持续开拓高端市场，未来成长性可期。

关键信息

股票数据

• 总股本/流通：817/642百万股
• 总市值/流通：14,274/11,227百万元
• 12个月最高/最低：21.78/13.88元

投资建议与评级

• 投资建议：维持买入评级。
• 盈利预测：
  • 2018E：净利润5.18亿元，EPS 0.63元，PE 27.54倍
  • 2019E：净利润7.32亿元，EPS 0.90元，PE 19.51倍
  • 2020E：净利润9.38亿元，EPS 1.15元，PE 15.22倍

风险提示

• 电感景气度下行：可能影响公司业绩。
• 新产品开发与放量不及预期：可能制约公司成长速度。

财务指标预测

投资评级说明

行业评级

• 看好：预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 中性：预计未来6个月内行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间。
• 看淡：预计未来6个月内行业整体回报低于市场整体水平5%以下。

公司评级

• 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在15%以上。
• 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于5%与15%之间。
• 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与5%之间。
• 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于-5%与-15%之间。

销售团队信息

研究院信息

• 地址：中国北京 100044，北京市西城区北展北街九号，华远·企业号D座
• 电话：(8610)88321761
• 传真：(8610) 88321566

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