20260201-华泰期货-新能源及有色金属月报_供需双弱格局持续_双硅价格维持震荡_14页_2mb

工业硅与多晶硅市场总结

核心内容概述

工业硅与多晶硅市场在2026年1月仍处于供需双弱格局，价格维持震荡走势。工业硅现货价格稳定，期货价格窄幅震荡，而多晶硅市场则因高库存和政策影响，价格微幅下跌，去库进程缓慢。整体市场受成本支撑和减产预期限制，价格波动空间有限。

主要观点

工业硅市场

• 供应端：西南地区（如四川、云南）因电力成本高企及政策影响，生产压力大，四川全面停产，云南个别厂家维持生产。2026年1月产量预计38-39万吨，环比下降5%，2月减产计划落地后产量将持续收缩。
• 消费端：下游需求持续萎靡，多晶硅企业因库存高企及“反垄断”政策影响，协同挺价失败，减产计划逐步实施。有机硅市场维持挺价情绪，铝合金行业按需采购为主。
• 库存情况：社会库存55.4万吨，较上周微幅减少，但总体仍处高位，去库艰难。
• 成本与利润：主要原料价格稳定，1月枯水期电价成本较高，部分自备电企业利润较好，但多数企业利润一般。
• 价格走势：工业硅主力合约价格震荡于8730-8980元/吨，现货价格持稳，如华东通氧553#为9200元/吨，421#有机硅用为10000元/吨。
• 策略建议：短期以区间操作为主，关注春节前后的供需变化。

多晶硅市场

• 供应端：1月多晶硅产量约9.5万吨，头部企业已明确减产计划，内蒙为主要减产区域，四川、云南等地区同步减产。2月产量预计小幅下滑。
• 消费端：硅片、电池片、组件价格受成本上涨影响整体上升，但需求端仍偏弱，多晶硅企业以消耗库存为主。
• 库存情况：截至1月底，多晶硅总库存约33.3万吨，硅片库存27.29GW，库存去化缓慢。
• 成本与利润：银价上涨推高电池片成本，企业生产压力大，利润受限。
• 价格走势：多晶硅价格指数50.21元/千克，N型复投料报价51.3元/千克，颗粒硅报价49元/千克，价格微幅下跌。
• 策略建议：短期价格可能因出口退税取消及企业减产有所提振，但需求端疲软限制上涨空间，需关注库存去化及需求回暖情况。

关键信息

供应端

• 工业硅：四川全面停产，云南、内蒙古、新疆等地区均有减产或停产计划，2026年1月产量预计38-39万吨，环比下降5%。
• 多晶硅：1月产量约9.5万吨，2月预计小幅下滑，头部企业减产计划实施。

消费端

• 多晶硅：下游需求疲软，硅片、电池片、组件价格上升，但实际排产未明显增长。
• 有机硅：进入平稳消化阶段，挺价情绪强，单体厂接单充足。
• 铝合金：开工率稳定，按需采购为主。

库存情况

• 工业硅：社会库存55.4万吨，去库艰难。
• 多晶硅：总库存33.3万吨，硅片库存27.29GW，去库缓慢。

成本与利润

• 工业硅：主要原料价格稳定，1月电价成本高企，部分企业利润较好，整体利润一般。
• 多晶硅：银价上涨推高成本，企业利润受限。

价格走势

• 工业硅：主力合约价格震荡于8730-8980元/吨，现货价格持稳。
• 多晶硅：价格指数50.21元/千克，N型复投料报价51.3元/千克，颗粒硅报价49元/千克，价格微幅下跌。

风险提示

1. 新疆产区停产与西南复工情况
2. 多晶硅企业开工变化
3. 政策端扰动（如出口退税政策）
4. 宏观及资金情绪影响
5. 西南丰水期开工情况

图表与数据参考

• 工业硅：华东通氧553#、421#价格走势；有机硅产品价格走势；颗粒硅价格走势；工业硅成本与利润数据。
• 多晶硅：N型多晶硅价格走势；多晶硅库存数据；硅片、电池片、组件产量及价格走势；光伏新增装机容量数据。

研究员信息

• 陈思捷：从业资格号F3080232，投资咨询号Z0016047
• 师橙：从业资格号F3046665，投资咨询号Z0014806
• 封帆：从业资格号F03139777，投资咨询号Z0021579
• 葡一杭：从业资格号F03149704，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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