20251212-东证期货-供需双弱延续_关注港存堆存政策变化_32页_23mb

铁矿石市场周度分析总结

核心内容概述

本报告由东证衍生品研究院黑色金属资深分析师许惠敏发布，时间2025年12月12日，主要分析了铁矿石市场近期的供需情况、库存变化、期货与现货价格走势以及相关产业链动态，指出当前市场处于供需双弱、库存高企的状态，铁矿石价格震荡偏弱，需关注港口堆存政策变化对市场的影响。

主要观点与关键信息

一、供需格局分析

二、主要逻辑总结

• 供应端：全球铁矿石发运维持高位，澳洲发运量上升，巴西发运量下降，澳巴合计发运量略有减少，但整体供应仍偏宽松。
• 需求端：钢厂减产节奏加快，铁水产量下行速度超预期，采购意愿低迷，导致需求端持续疲软。
• 库存端：港口库存持续累升，年末累库规模扩大，加剧市场压力。
• 价格走势：铁矿石价格延续弱势震荡，现货成交疲软，基差低位震荡，价格缺乏上行动力。
• 政策关注点：需关注港口堆存政策调整对贸易成本的潜在影响，这可能是未来价格波动的重要因素。

产业链动态

1. 钢厂动态

• 塔塔钢铁拟控股Thriveni球团厂，强化原材料供应链。

2. 矿山动态

• 澳洲矿企Mineral Resources旗下Lamb Creek铁矿项目动工。
• 谢韦尔钢铁提升雅科夫列夫铁矿产能目标。

3. 宏观动态

• 美联储主席鲍威尔指出当前通胀超调主要由关税引起。
• 美联储降息25bp。
• 美国初请失业金人数为23.6万人，贸易帐逆差528亿美元。

期货市场分析

• 主力合约：结算价760元/吨，环比下降3.49%；基差35.97元/吨，环比上升82.28%。
• 价差结构：9-1价差44.50元/吨，1-5价差22.00元/吨，5-9价差22.50元/吨，结构稳定，未现明显套利机会。
• 持仓与交易量：铁矿石期货持仓与交易量数据未提供具体数值，但图表显示市场交易活跃度维持稳定。

现货市场分析

• 价格走势：普氏铁矿石价格指数105.00美元/干吨，环比下降2.78%；唐山66%铁精粉价格未提供具体数据，但港口现货价格持续疲软。
• 海运费：西澳-青岛海运费回落至10.13美元/吨（-16.07%），巴西-青岛海运费为22.01美元/吨（-14.39%）。
• 到港量：中国45港铁矿到港量2480.50万吨，环比下降8.11%。

库存与消耗情况

• 港口库存：中国45港库存15431.42万吨，环比增加0.85%；中国47港库存16111.47万吨，环比增加0.75%。
• 钢厂库存：247家样本钢厂进口矿库存8834.20万吨，环比下降1.68%；进口烧结粉库存1198.74万吨，环比减少0.82%。
• 烧结粉消耗：国产烧结粉日均消耗量7.92万吨，环比增加0.64%；进口烧结粉日均消耗量59.34万吨，环比减少4.61%。

需求端表现

• 钢厂利润：唐山螺纹钢利润为-126.12元/吨，环比减少5.02元/吨；唐山热轧卷板利润为-139.93元/吨，环比减少21.90元/吨。
• 全球钢铁产量：全球高炉生铁产量、中国及除中国外的高炉生铁产量、全球粗钢产量均呈现下降趋势，显示全球钢铁需求疲软。

分析师承诺与免责声明

• 报告内容为分析师许惠敏个人观点，不构成投资建议。
• 报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证无误。
• 报告不承诺未来观点一致，客户应自行评估是否符合其投资需求。
• 未经许可，不得复制、转发或公开传播本报告内容，否则将视为侵权。

总结

当前铁矿石市场呈现供需双弱、库存高企、价格承压的格局。虽然钢厂利润因煤价下行有所企稳，但采购意愿仍低迷，铁水产量下行速度略超预期。供应端发运量维持高位，到港量增速较快，港口库存持续累升，进一步压制价格上行空间。短期内铁矿石价格预计延续震荡偏弱，需密切关注港口堆存政策变化对贸易成本和市场情绪的潜在影响。此外，跨期价差稳定，套利机会不明显，市场仍以供需矛盾为主导。