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煤焦周度观点总结

核心内容概述

本报告分析了2026年1月26日至1月29日期间煤焦市场的基本面变化、供需情况、库存动态及期现价格走势，指出当前市场主要受到供需双弱和情绪面影响，预计煤焦将继续高位震荡。

一、供应情况

1.1 焦煤供应

• 国内供应：本周样本煤矿原煤产量周环比增加14.67万吨至1234.29万吨，产能利用率上升1.02%至85.87%。
• 蒙煤通关：
  • 甘其毛都口岸通关车数维持高位，日均通关1457车，较上周增加281车。
  • 其他主要口岸（满都拉、策克）通关量也保持稳定，三大口岸通关总量维持高位。

1.2 焦炭供应

• 焦化厂产能利用率：独立焦化厂产能利用率周环比下降0.5%至62.8%。
• 钢厂产能利用率：钢厂焦化厂产能利用率周环比上升0.1%至47.0%。

二、需求情况

2.1 焦煤需求

• 铁水产量：全国日均铁水产量为227.98万吨，较上周下降0.12万吨，显示需求趋弱。
• 焦化厂采购：焦化厂对炼焦煤的补库接近尾声，追高采购意愿不强。

2.2 焦炭需求

• 铁水产量：全国日均铁水产量为227.98万吨，较上周下降0.12万吨，对焦炭需求减弱。

三、库存情况

3.1 焦煤库存

• 总库存：各环节焦煤总库存环比增加35.3万吨。
• 坑口库存：样本煤矿原煤库存下降14.3万吨至186.42万吨，精煤库存下降3.43万吨至130.63万吨。
• 矿山库存：矿山原煤库存下降0.93万吨，矿山精煤库存下降13.86万吨。
• 独立焦化厂库存：环比增加57.1万吨。
• 钢厂焦化厂库存：环比增加11.1万吨。
• 港口库存：环比下降9.52万吨至289.38万吨。

3.2 焦炭库存

• 总库存：各环节焦炭总库存环比增加13.3万吨。
• 独立焦化厂库存：环比增加2.9万吨。
• 钢厂焦炭库存：环比增加16.6万吨。
• 港口库存：环比下降6.2万吨。
• 分区域库存：各地区焦化厂和钢厂库存均有所变化，显示区域供需差异。

四、利润与仓单

4.1 利润

• 焦煤利润：商品煤利润为478元/吨，周环比下降3元。
• 焦炭利润：焦企平均利润为-11元/吨，周环比下降5元。

4.2 仓单

• 焦煤仓单：蒙5唐山仓单为1198万吨。
• 焦炭仓单：港口准一干熄焦仓单为1700万吨。

五、期现价格走势

5.1 焦煤期货

• 2605合约：
  • 收盘价：1155.5元/吨，周环比变动-9.5元。
  • 涨跌：15.0元/吨，成交量1313231.0吨，持仓量451362.0手。
• 2609合约：
  • 收盘价：1232.5元/吨，周环比变动-10.0元。
  • 涨跌：11.5元/吨，成交量68644.0吨，持仓量78504.0手。

5.2 焦炭期货

• 2605合约：
  • 收盘价：1721.5元/吨，周环比变动-1.5元。
  • 涨跌：22.0元/吨，成交量25391.0吨，持仓量36464.0手。
• 2609合约：
  • 收盘价：1787.0元/吨，周环比变动-4.5元。
  • 涨跌：17.5元/吨，成交量1149.0吨，持仓量1611.0手。

六、市场观点

• 基本面：供需双弱，春节前处于结构性修复阶段，上游库存持续去化，下游处于补库周期，刚需采购对价格有一定支撑。
• 情绪面：海外国家（如印尼、印度、澳大利亚）表态将焦煤纳入战略储备，可能影响我国进口体量和内外价差，但海漂煤进口窗口已关闭，短期内影响有限。
• 价格走势：预计煤焦将继续高位震荡，但需警惕产业期现进场的阻力。

七、关键信息

• 供应：国内煤矿产量上升，蒙煤通关量维持高位。
• 需求：铁水产量下降，焦化厂采购意愿减弱。
• 库存：整体库存增加，但坑口库存下降，向下游转移。
• 价格：焦煤期货价格震荡，焦炭期货价格小幅波动。
• 情绪：海外战略储备政策引发市场关注，但对当前价格影响有限。

八、风险提示

• 期现市场可能面临进场阻力。
• 需关注铁水产量变化及海外政策对进口的影响。
• 市场有风险，投资需谨慎。

资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所