20220807-宝城期货-聚酯周报_短期聚酯原料仍将维持供需双弱格局_15页_1mb

聚酯产业链市场分析总结

核心内容概述

本报告分析了8月聚酯产业链中PTA、MEG和PF的市场走势及供需格局，指出短期仍将维持供需双弱状态，中长期则面临价格承压风险。

主要观点

• PTA市场：短期内价格或受油价波动影响反复，中长期或呈弱势震荡走势。
• MEG市场：短期内价格或宽幅震荡，中长期则需关注库存变化及终端需求恢复。
• PF市场：短期价格随成本端震荡，中长期则依赖需求改善。

关键信息

1. PTA市场分析

• 价格走势：本周PTA主力合约TA2209收盘于5552元/吨，较上周五下跌314元/吨，跌幅5.35%。
• 基差情况：现货货源基差参考09合约升水200-220自提。
• 持仓变化：TA2209合约持仓量减少121587手，当前总持仓量为672155手。
• 供应端：8月PTA装置检修量偏多，开工负荷下降明显，供应端压力不大。
• 需求端：聚酯开工小幅回升但幅度有限，终端织造市场疲软，新订单不足。
• 成本端：油价疲软，PX价格略强于原油但总体随油价波动，成本支撑转弱。
• 库存情况：预计8月PTA库存小幅去库，但整体仍维持供需双弱格局。

2. MEG市场分析

• 价格走势：本周MEG主力合约EG2209收盘于4051元/吨，较上周五下跌363元/吨，跌幅8.22%。
• 基差情况：现货贴水09合约5-10元。
• 持仓变化：EG2209合约持仓量增加55380手，当前持仓总量为348743手。
• 供应端：部分装置重启，开工负荷小幅回升，但未来仍有检修计划，供应维持低位。
• 进口情况：8月进口量预计小幅回升，但整体压力不大。
• 库存情况：华东港口库存小幅累库，预计未来持稳或小幅去库。
• 需求端：聚酯库存高企，需求恢复缓慢，终端订单疲软。
• 利润情况：乙二醇各工艺加工利润亏损幅度较高，整体估值偏低。

3. PF市场分析

• 价格走势：本周PF2210收盘于6934元/吨，较上周五下跌480元/吨，跌幅6.47%。
• 供应端：未来装置重启，现货供应量将回升，但需求依然疲软。
• 需求端：涤纱开机率持续回落，但下行空间有限，需求逐步好转。
• 库存情况：纯涤纱成品库存处于历史高位，涤纱厂维持谨慎备货态度。
• 利润情况：加工利润预计维持震荡，价格随成本端震荡运行。

产业链供需结构

2.1 上游原材料

• 原油市场：价格大幅下挫，OPEC+增产10万桶/日，需求旺季接近尾声。
• PX市场：7-8月供应预计下调，PX加工利润维持在340美元/吨附近。
• 成本支撑：油价走弱，PX价格随油价波动，成本端支撑转弱。

2.2 装置动态

• PTA装置：嘉兴石化、珠海BP、恒力石化等装置检修，开工负荷下降。
• MEG装置：部分装置重启，但仍有检修计划，开工率维持低位。
• 供应弹性：进口量预计小幅回升，但整体压力不大。

2.3 库存情况

• PTA社会库存：本周去库6.3万吨，预计8月库存小幅去库。
• MEG港口库存：华东港口库存小幅累库，预计未来持稳或小幅去库。

2.4 下游聚酯

• 开工率：PTA开工率67%，聚酯开工率80.7%，江浙织机开工率51.67%。
• 利润情况：涤纶长丝中DTY亏损，POY、FDY利润回落，瓶片利润较好。
• 终端需求：织造市场疲软，新订单不足，出口订单为主，内销订单有限。
• 限电影响：浙江地区限电政策下，聚酯企业减产，未来开工率维持低位。

2.5 价差结构

• PTA价差：PTA2209与PTA2301价差为232，9-1价差走弱。
• MEG价差：EG2209与EG2301价差为-116，预计价差维持偏弱震荡。
• 价格走势：PTA和MEG价格均受成本端支撑影响，预计短期震荡，中长期承压。

本周行情点评

• PTA：价格下跌，基差维持震荡，供应端压力不大，需求端疲软，库存小幅去库。
• MEG：价格下跌，基差贴水，库存小幅累库，需求恢复缓慢，价格预计宽幅震荡。
• PF：价格下跌，供应端逐步回升，需求疲软，库存高企，价格随成本端震荡。

分析师简介

• 周俊杰：宝城期货研究所聚酯分析师，能源化工团队成员，金融工程硕士，现任能化分析师。

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