20250521-银河期货-黑色金属每日早盘观察_5页

报告摘要

黑色金属研发报告总结（2025年05月21日）：

钢材：
当前现货价格方面，上海地区螺纹钢报价3190元（持平），热卷报价3290元（+10）；北京与天津地区热卷分别为3190元和3200元（均持平）。
逻辑分析显示，钢材市场短期维持底部震荡。高炉减产尚未完全落地，但后续需求修复可能推动增产，粗钢供应仍处于高位。建材需求较好，板材受出口下滑影响曾承压，但中美关税缓和后出口预期回升，需求仍具支撑。然而国内整体需求缺乏亮点，叠加原料成本拖累，中长期趋势向下。需关注5月关税政策、出口情况及粗钢减产进度，警惕进入季节性淡季后供需矛盾快速显现。
双焦：
炼焦煤价格下跌，20日临汾安泽市场低硫主焦精煤报价1230元/吨，竞拍流拍率高企，下游采购意愿不足。焦炭方面，山西吕梁与日照港准一焦炭价格分别为1457元/吨和1422元/吨，干熄焦炭1585元/吨。钢厂铁水产量高位稳定，但市场担忧其回落，预计焦炭仍有降价空间。双焦基本面未明显改善，焦煤供给宽松格局贯穿全年，叠加宏观情绪回落，市场延续弱势。
铁矿：
中美关税政策取得进展，市场情绪短期回落。供应端主流矿山发运平稳，同比增量有限；非主流矿连续三周环比回升，但月度同比减量趋势持续。需求端铁水产量高位运行，制造业用钢需求强劲。短时价格驱动不足，预计震荡运行。交易策略建议关注9/1正套，期现价差显示青岛港PB粉报价763元/吨（+1），标准品折算价804元/吨，主力合约基差79元。
铁合金：
硅铁20日现货价格稳中偏弱，河钢招标价5800元/吨（较上轮下降150元/吨），询盘价5700元/吨。供应端合金厂开工率低位，产量或维持低迷；需求端生铁产量环比下降，但钢厂利润尚可，减产节奏温和，6月有复产预期。锰硅方面，锰矿市场平稳，锰硅现货报价偏弱，供应端收缩对价格形成支撑，但成本端因South32恢复澳矿出口而承压。