20210407-安信证券-吉冈精密-836720.OC-新三板策略事件点评_吉冈精密_深耕精密合金压铸件生产_行业空间+下游客户推动业绩增长_6页_707kb

吉冈精密总结

核心内容

吉冈精密是一家专注于精密合金压铸件生产的公司，其产品广泛应用于清洁电器、电动工具、汽车、电子电器等领域。2020年公司实现营业收入2.60亿元，同比增长24.96%；实现归母净利润4370万元，同比增长61.04%；扣非归母净利润4276万元，同比增长59.41%。公司综合毛利率达到29.60%，同比增长2.8个百分点，主要得益于产品结构优化和自动化率提升。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2020年营收与净利润均实现大幅增长，主要受益于核心产品（如高温杀菌加热器）的市场需求上升，以及新客户（如康明斯）带来的订单增加。
• 产品结构优化：公司通过优化产品结构和提升自动化水平，有效提高了毛利率。
• 客户拓展能力强：公司拥有包括牧田、科沃斯、康明斯、博世等在内的国内外知名客户，市场地位稳固，客户拓展能力突出。
• 研发持续投入：2020年公司研发费用为1094万元，同比增长14.51%，但因营收增长，研发费用率有所下降。公司新增16项专利，主要集中在生产工艺优化，有助于提升产品品质与市场竞争力。
• 行业前景广阔：清洁电器行业在发达国家普及率高达90%，国内市场增长潜力巨大；汽车行业作为公司重要客户领域，也具备持续增长的潜力。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2.60亿元，同比增长24.96%
• 归母净利润：4370万元，同比增长61.04%
• 扣非归母净利润：4276万元，同比增长59.41%
• 综合毛利率：29.60%，同比增长2.8个百分点
• 研发费用：1094万元，同比增长14.51%
• 研发费用率：同比下降0.38个百分点
• 最新市值：4.1亿元
• PE（TTM）：9.4倍

产品与市场

• 核心产品：高温杀菌加热器、电动工具压铸件等
• 主要客户：牧田、科沃斯、康明斯、博格华纳、佳能、电装天、普利司通、万都、博世等
• 行业空间：清洁电器市场增长空间巨大，汽车零部件市场稳定增长

风险提示

• 清洁电器行业景气度下降
• 汽车行业景气度下降

投资建议

公司专注于精密合金压铸件的生产与研发，具备较强的产品竞争力和市场地位，产品市场认可度不断提升，未来业绩增长潜力较大。当前PE（TTM）为9.4倍，建议投资者关注其未来发展动向。

图表目录（摘要）

• 图1：公司实用新型专利证书：一种加热器
• 图2：公司实用新型专利证书：一种过滤器
• 图3：吉冈精密营收及增速
• 图4：吉冈精密归母净利润及增速
• 图5：吉冈精密研发费用及研发费用率
• 图6：吉冈精密盈利能力
• 图7：吉冈精密经营性现金流净额
• 图8：吉冈精密期间费用率

分析师声明

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