20210824-安信证券-吉冈精密-836720.NQ-吉冈精密_国际知名客户认可度提升带动业绩增长_品类拓展扩张边界_6页_843kb

报告摘要

吉冈精密总结

核心内容

吉冈精密是一家专注于合金压铸件生产的公司，2021年半年报显示其业绩实现了显著增长。公司主要产品为铝合金和锌合金压铸件，广泛应用于清洁电器、电动工具、汽车、电子电器等领域。公司拥有多个国内外知名客户，包括牧田、科沃斯、康明斯、博格华纳、佳能、电装天、普利司通、万都、博世等，显示出较强的市场地位和客户粘性。

主要观点

业绩增长显著：2021年半年报显示，公司实现营业收入1.70亿元，同比增长64.47%；归母净利润2873万元，同比增长86.21%；扣非归母净利润2800万元，同比增长84.20%。这表明公司业绩持续增长，且增长主要来源于电子电气零部件和汽车零部件领域的出货量上升。
产品结构优化与自动化提升毛利率：公司综合毛利率达到29.84%，同比增长1.55个百分点，主要得益于产品结构优化和自动化水平提升。
产品品类持续拓展：公司产品已应用于多个领域，包括蒸汽拖把、ABS助力装置壳体、冷却水泵壳体、LG电机转子产品、特斯拉Model3及ModelY车型的电机结构件等。这表明公司在不断拓展产品边界，增强市场竞争力。
研发投入增加：2021年半年报显示，公司研发费用为713万元，同比增长76.62%，研发费用率4.19%。公司新增25项实用新型专利，主要围绕主营业务展开，显示出公司对技术创新的重视。
投资建议：公司专注于合金压铸件的生产研发，主要客户均为国内外知名企业，且产品市场认可度不断提升，有利业绩持续增长。公司已提交精选层挂牌申请，停牌前PE（ttm）为7.1x，建议投资者关注。

关键信息

财务指标：
- 营收：1.70亿元，同比增长64.47%
- 归母净利润：2873万元，同比增长86.21%
- 扣非归母净利润：2800万元，同比增长84.20%
- 综合毛利率：29.84%，同比增长1.55个百分点
- 研发费用：713万元，同比增长76.62%
- 研发费用率：4.19%
客户认可度提升：核心客户牧田对公司认可度提升，导致电动工具业务营收同比增长149.16%；汽车零部件业务因客户出货量提升，同样实现显著增长。
市场空间广阔：金属结构件可应用于汽车、通信、电子、家电、机床、交通、能源等多个领域，具备广阔的市场空间。我国金属制品业市场规模超过3万亿元。
研发成果：新增25项实用新型专利，主要围绕主营业务展开，显示公司持续创新的能力。
风险提示：公司面临客户开拓不及预期和汽车行业景气度下降的风险。