20250519-华源证券-专注铝压铸高精度小件市场_收购德国帝柯开发欧洲市场_吉冈精密（836720.BJ）_4页_295kb

吉冈精密（836720BJ）首次评级报告总结

公司概况

吉冈精密是国内专注于锌铝合金精密压铸产品制造的企业，产品涵盖汽车零部件及电子电器配件，主要应用于新能源汽车、电动工具及通讯设备等领域。截至2024年，公司拥有201项专利，其中发明专利11项，产品广泛服务于T公司、比亚迪、蔚来、华为等知名企业。

核心业务与增长表现

• 营收与利润：2024年实现营收577亿元，同比增长2597%；归母净利润5.675亿元，同比增长3263%。2025年第一季度继续高速增长，归母净利润同比增长4927%。
• 产品结构：
  • 汽车零部件：新能源汽车零件收入同比增长2966%，应用于转向电机、电池包加热器等。
  • 电动工具及电器：电动工具类产品营收同比增长4194%，蒸汽加热器为公司自主研发核心产品。
• 国际市场布局：2024年成功收购德国帝柯精密，计划进一步进入欧洲市场，并在墨西哥设立生产基地。

行业前景

• 汽车产业：全球新能源汽车销量同比增长2440%，中国市场销量同比增长450%。轻量化铝合金零部件需求随新能源汽车渗透率提升而迅速增长。
• 电动工具市场：预计2020-2027年全球电动工具市场规模年复合增长4.2%，到2027年将达409亿美元。

盈利预测与评级

华源证券预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.2亿、9.1亿、11.4亿元，对应EPS分别为0.38元、0.48元、0.60元。估值倍数PE分别为554倍、436倍、349倍。公司与文灿股份、旭升集团、广东鸿图等可比公司相比具有较高成长性，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示

• 实际控制人不当控制风险
• 原材料价格波动
• 宏观经济波动

结论

吉冈精密受益于新能源汽车轻量化和电动工具市场复苏的双重驱动，通过国际并购布局加速全球化，预计未来三年将持续高速增长。“增持”建议关注市场机会。