20251116-华泰期货-化工周报_港口库存回升_EG现货基差走弱_9页_2mb

乙二醇周报（2025年11月16日）

• 核心观点：乙二醇价格区间调整，基差持续走弱；供应端高位运行，需求逐步好转但增量有限，库存回升压力明显，短期维持中性偏空预期。

一、价格与价差

• 乙二醇价格中枢宽幅调整，周初下跌，下半周小幅反弹，但现货基差保持走弱。
• 不同期限价差方面，MEG01-MEG05、MEG05-MEG09等价差持续压缩，显示市场情绪偏谨慎。

二、供应情况

• 中国大陆乙二醇整体开工负荷72.59%，同比高负荷运行，中海壳牌小幅降负。
• 海外装置变动有限，港口到货预期偏中性偏多，预计库存逐步回升。

三、需求动态

• 江浙织机负荷小幅下降至74%；聚酯负荷90.50%，维持高位；
• 内销订单受降温及双十一影响好转，原料拉动备货，但涤纶库存有所积累。
• 目前聚酯负荷预计保持高位，短期延续性一般。

四、库存与供需逻辑

• 港口库存大幅回升，周环比分别上涨9.9万吨和5.4万吨；
• 到港计划集中，预计下一轮港口库存继续累库，港口库存处于紧张阶段。
• 总体来看，供应充裕，需求恢复缓慢，预计四季度累库压力仍存，乙二醇基本面持续承压。

五、短期策略建议

• 单边：中性，关注基差变化及累库幅度；
• 跨期：EG2601-EG2605反套策略继续关注；
• 跨品种：暂无明显机会。

六、风险提示

• 原油价格波动、煤价大幅震荡、宏观政策超预期调整、地缘政治风险变化。