20230408-国联证券-有色金属行业周报_海外经济表现下行_贵金属走势强劲_15页_599kb

有色金属行业周报 (4.3-4.9) 总结

核心内容概述

本周有色金属行业整体走势平稳，板块指数上涨0.5%。细分行业中，贵金属涨幅最大，达到6.3%，而能源金属则下跌1.4%。个股表现分化明显，联瑞新材涨幅领先（+28%），金钼股份则领跌（-8%）。报告指出，全球经济复苏预期与地缘政治风险是影响金属价格的关键因素，整体投资建议为中性。

主要观点

贵金属

• 价格表现：本周贵金属板块整体上涨6.3%，黄金领涨，价格为447.3元/克，周涨幅1.4%。
• 利好因素：
  • 美国制造业与服务业PMI数据疲弱，显示经济下行压力，有利于金价上涨。
  • “欧佩克+”宣布减产计划，推高短期通胀预期，导致美联储货币政策陷入两难。
• 风险因素：若经济复苏不及预期，可能影响贵金属需求，进而对价格产生下行压力。

工业金属

• 铜：
  • 本周铜价上涨0.23%（SHFE）和1.5%（LME），受中国需求复苏支撑。
  • 海外需求降温，全球铜矿供应受干扰，库存处于低位。
  • 铜管和铜板带开工率季节性回升，显示需求端回暖。
• 铝：
  • 铝价上涨乏力，或维持震荡。
  • 西南地区电解铝产能小幅修复，云南水电情况仍需关注。
  • 库存下降，但下游需求回升仍需时间。
• 其他金属：锌、铅、镍等价格普遍下跌，表现疲软。

能源金属

• 锂：
  • 锂价持续承压，终端需求未见起色，下游企业多处于去库存阶段。
  • 新能源汽车增速放缓及锂盐产能释放是主要压力源。
• 镍：
  • 镍价探底回升，但长期来看，供给端宽松预期与需求端疲软可能导致价格继续承压。
  • 海内外镍产能不断释放，供给端压力增加。

稀土磁材

• 稀土板块整体表现不佳，需求疲软叠加供给宽松，市场观望情绪浓厚。
• 预计二季度磁材开工率有望回升，对板块表现形成支撑。

小金属

• 钼价企稳，钢企采购增加及钼铁厂报价上调是主要支撑因素。
• 矿端供应持续放量，下游需求尚未明显回升，供需格局短期难以改善。

关键信息

• 板块走势：

  • 贵金属：+6.3%
  • 工业金属：+0.6%
  • 金属新材料：+0.4%
  • 小金属：-0.2%
  • 能源金属：-1.4%

• 个股表现：

  • 涨幅前五：联瑞新材（+28%）、山东黄金（+13%）、鹏欣资源（+11%）、菲利华（+9%）、中金黄金（+9%）
  • 跌幅前五：金钼股份（-8%）、中伟股份（-7%）、众源新材（-6%）、丰华股份（-6%）、立中集团（-6%）

• 市场数据：

  • 美国3月非农就业人数为23.6万，低于预期。
  • 美国3月ISM制造业PMI为46.3，创2020年5月以来新低。
  • 欧元区CPI表现疲软，显示通胀压力缓解。

• 投资建议：中性

• 风险提示：

  • 经济复苏不及预期
  • 地缘政治风险
  • 下游需求不及预期

图表与数据来源

• 图表1：本周有色板块上涨0.5%
• 图表2：二级板块涨跌幅
• 图表3：三级板块涨跌幅
• 图表4：联瑞新材领涨
• 图表5：金钼股份领跌
• 图表6：贵金属价格行情
• 图表7：多个“欧佩克+”成员国宣布减产计划
• 图表8：2月职位空缺数跌破1000万
• 图表9：薪资增速同比继续下滑
• 图表10：美国国债收益率
• 图表11：美元实际利率与金价走势
• 图表12：美元指数
• 图表13：美国新增非农就业人数
• 图表14：美国CPI表现
• 图表15：欧元区CPI表现
• 图表16：美国PMI走势
• 图表17：欧元区PMI走势
• 图表18：工业金属价格变动
• 图表19：交易所工业金属库存变动
• 图表20：铜精矿加工费
• 图表21：铜精矿港口库存
• 图表22：中国冶炼厂开工率
• 图表23：铜管&铜板带开工率
• 图表24：锂电铜箔加工费
• 图表25：铜终端PMI
• 图表26：内外盘铝价
• 图表27：内外盘氧化铝价格
• 图表28：动力煤价格
• 图表29：电解铝产量及开工率
• 图表30：电解铝利润预测
• 图表31：铝板带箔企业开工率
• 图表32：能源金属价格变动
• 图表33：锂辉石价格
• 图表34：碳酸锂与氢氧化锂价格
• 图表35：新能源车销量（万辆）
• 图表36：新能源车渗透率
• 图表37：内外镍价差
• 图表38：镍交易所库存（万吨）
• 图表39：硫酸镍/高镍铁价格
• 图表40：硫酸镍与金属镍价差（万元/吨）
• 图表41：稀土金属价格变动
• 图表42：小金属价格变动

数据来源

• 数据来源：Wind、SMM、国联证券研究所

分析师信息

• 分析师：骆可桂
• 执业证书编号：S0590522110001
• 邮箱：luokg@glsc.com.cn
• 联系人：胡章胜
• 邮箱：huzhsh@glsc.com.cn