北交所策略专题报告-2024年下半年策略：新质新向北交所，坚持发掘成长力量-240508-开源证券-52页_3mb

北交所2024年策略专题报告围绕新质生产力、政策推动与流动性变化等展开，重点关注成长股投资机会。

1. 政策推动与重估进程
新质生产力的概念提出及国九条政策落地，为北交所企业估值提升奠定基础。专精特新企业占比超51%，氢能源、生物制药等新兴行业布局完善。政策强调创新驱动与产业升级，推动中小企业高质量发展，北交所估值折价逐步收窄，相对科创板、创业板折价达60%-70%，重估进入第二阶段，从风格转向成长性。

2. 流动性变化与估值修复
2023年11月流动性驱动的重估告一段落，日均换手率回落至科创板、创业板水平。市值分布以5-15亿元企业为主，估值集中于12-18X，估值修复完成后，市场关注点转向基本面成长性。

3. “315”成长股投资机会
聚焦PE15X、营收增速15%、市值10-15亿元的成长股，即“315”标准。这类企业多为新质生产力领域专精特新企业，如路斯股份、青矩技术，高成长性与估值错配明显。案例显示，符合标准的企业在业绩增速、市场表现上均优于市场平均水平。

4. 新股与直联机制机会
北交所新股估值稳定，PE保持16-20X区间，直联机制优化推动更多优质企业通过新三板挂牌后快速上市。软件和信息技术服务业、专用设备制造业企业占比高，关注高研发投入、细分领域龙头。

5. 风险提示
宏观经济、政策变动及企业规模风险需重点关注，“发电厂”企业在高增长期留存利润，成熟期分红为主，需结合ROIC/WACC模型筛选投资机会。

综上，2024年北交所配置建议：围绕新质生产力与成长股，兼顾高股息与高成长企业，重视细分领域龙头及长期稳健分红标的。