20240830-东吴证券-新华保险-601336.SH-2024年中报点评_二季度利润激增价值提速_关注净资产波动_6页_575kb

新华保险中报业绩分析总结

业绩亮点

2024年上半年，新华保险实现归母净利润1108亿元，同比增长111%，ROE达112%，同比提升25个百分点，业绩表现好于预期。公司首次披露中期派息，每股派息0.54元，分红率达15%，派息金额已超过2023年全年分红。

原保险合同的保险服务收入同比下降119%，保险服务业绩同比下降83%，但由于投资收益显著增加，公司整体承保利润同比下降61%，公司投资利差同比增长105%至501亿元，成为利润增长的核心驱动因素。1-6月归母综合收益下降，主要由于其他综合收益转负，归母净资产同比下降14%。

新业务价值（NBV）表现

1-6月，公司新业务价值同比增长577%，显著优于主要上市同业。虽然新单保费同比下降41%，但NBV毛利率提升至18.8%，主要归因于个险和银保渠道快速发展以及长期期交保费增长。十年期及以上期交保费同比增长163%，业务结构持续改善。

运营数据

公司二季度内含价值同比增长7.33%，年化ROEV达13.3%，得益于新业务增长和营运偏差改善。个险渠道队伍质量提升，人均产能增长28.3%，绩优和万C人力占比进一步提升，推动销售结构优化。

风险与展望

投资评级：维持“买入”评级，上调2024-2026年归母净利润预测至117亿、128亿和136亿元。风险点包括权益市场持续下跌、利率下行带来的投资回报率下滑、战略执行不及预期等。

此报告仅为摘要分析，如需完整内容，请查阅原文。