20220917-华安期货-油脂油料周报_报告刺激后_油脂重回下跌_7页_1mb

油脂油料周报总结

核心内容

本报告为2022年9月17日发布的油脂油料市场周报，由华安期货投资咨询部编制。报告分析了豆油、棕榈油、菜油等主要油脂品种的市场走势、库存变化、价格波动及投资策略建议，同时提到了影响市场的关键因素与未来关注点。

主要观点

豆油

• 市场走势：在USDA九月供需报告利多集中释放后，CBOT大豆盘面冲高回落，因阿根廷新汇率政策刺激出口，抢占美豆出口份额，巴西南部农户开始种植新季大豆，对美豆形成压力。
• 库存变化：豆油库存继续下降，节前油厂维持高开机率，但国庆期间部分油厂有停机计划。
• 投资建议：由于需求转淡，建议逢高布局空单，现货基差相对坚挺。

棕榈油

• 市场走势：印尼下调9月下半月毛棕油出口参考价及出口关税，刺激出口，同时东南亚增产旺季持续，供应压力较大。
• 库存变化：国内棕榈油买船到港，货源供应转宽松，库存预计累库。
• 投资建议：中长线持偏弱观点，建议关注出口与产量数据。

菜油

• 市场走势：加拿大油菜籽收获因降水推迟，ICE菜籽价格有所支撑。国内四季度进口菜籽到港量预期较多，对菜油价格形成压力。
• 投资建议：中长线持偏空观点，建议关注进口量变化。

关键信息

下周关注重点

1. 美豆周度出口报告：将提供美国大豆出口动态，影响市场情绪。
2. 马来西亚棕榈油出口、产量数据：反映东南亚棕榈油市场供需变化。

行业资讯

1. 美国NOPA报告：8月大豆压榨量减少3%，豆油库存降至14个月最低。
2. 印尼出口价格调整：9月下半月毛棕油参考价为846.32美元/吨，出口税降至52美元/吨。
3. USDA出口销售报告：9月1日止当周美豆出口销售净增146.81万吨。
4. 加拿大油菜籽产量：预计收获1910万吨，低于预期，但高于去年。
5. 印尼棕榈油出口：7月出口量为217万吨，环比增长16.3%，同比小幅下降1.28%。

现货与基差

• 豆油：国内一级豆油现货主流报价区间10190-10550元/吨，周内均价10435元/吨，环比上涨125元/吨。主要市场基差为y2301 + 910至1270元/吨。
• 棕榈油：24度棕榈油价格在华南、山东等地跌幅加大，华东、华北地区价格小幅上涨，广东地区价格涨幅最小。

库存情况

• 豆油库存：本周全国港口豆油库存为59.4万吨，环比下降3.73%。
• 棕榈油库存：本周港口棕榈油商业库存为37.05万吨，环比减少2.37%。
• 未来展望：国庆期间部分油厂将停机，豆油库存预计继续下降；棕榈油近期集中到港，库存有望回升。

波动率分析

• 豆油：1M历史波动率为32.17%，较前一周下降2个百分点。
• 棕榈油：1M历史波动率为33.81%，较上周下降1个百分点。
• 市场建议：近期波动率变化较小，市场暂缺指引，建议观望。

油价差分析

• 豆油、棕榈油、菜籽油价差：从01合约角度看，加菜籽丰产，四季度进口菜籽到港量预期较多，进口菜油供应压力大，建议继续将菜油作为空头套利配置。

油粕比分析

• 市场背景：豆粕库存连续九周下降，节前中下游企业备货积极性提高，叠加疫情担忧，下游终端企业提货加速。
• 投资建议：在豆油库存下降但需求转淡的背景下，建议投资者做空油粕比。

编制信息

• 分析师：何濛（F3033829/Z0014543）
• 首席分析师：李伟（F0283072/Z0010384）
• 网址：www.haqh.com
• 邮箱：tzzx@hqh.com
• 电话：0551-62839067

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