20221031-宝城期货-铁矿石周报_负反馈持续发酵_矿价承压下行_13页_1mb

宝城期货研究所：铁矿石市场分析总结

核心内容

本周铁矿石期价持续下行，增仓放量，跌幅扩大，价格跌至震荡区间下沿。现货价格同样承压回落，市场情绪偏弱，负反馈效应持续发酵。整体来看，铁矿石供需格局开始转弱，供应逐步恢复，但需求因钢厂减产和采暖季限产预期而延续回落，库存增加，中期供需格局仍偏弱。进口矿利润回升，但估值偏高，存在补跌驱动，预计矿价短期仍将弱势运行，未来企稳需等待成材矛盾缓解。

主要观点

• 市场回顾：

  • 铁矿石现货价格持续下行，主流品种报价显著下跌。
  • 期货市场表现低迷，主力合约期价下跌7.69%，期现价差变化不大。
  • 港口现货成交量和远期船货成交量均出现回落，市场投机需求有限。

• 供需格局转弱：

  • 供应端：
    • 国内港口到货量超预期回升，但矿商发运量小幅回落，供应端压力增加。
    • 国内矿山产能利用率环比下降，铁精粉日均产量减少，华北地区减量显著。
    • 四大矿商发运量小幅回升，但发往中国比例回落，澳矿和巴矿发运量均有增长。
  • 需求端：
    • 样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比下降，但降幅不大，仍处于年内高位。
    • 钢厂减产预期增强，进口矿用量比例下降，烧结矿和入炉配比均出现小幅下滑。
    • 港口疏港量回升，但利好效应有限，钢厂采购以随采为主。

• 库存变化：

  • 港口库存小幅回升，澳矿库存下降，巴西矿库存上升。
  • 钢厂厂内库存微降，库消比略有上升，库存仍处于低位。
  • 国内矿山库存持续回落，但减量不大，仍处于同期高位。
  • 整体铁矿石库存量环比增加，供需转弱背景下库存逐步回升。

• 进口矿利润：

  • 进口矿利润持续回升，澳洲矿中PB粉、金布巴粉利润分别增加17.7元/吨、20.8元/吨。
  • 巴西矿中卡粉进口利润环比增加21.6元/吨，显示部分矿种盈利改善。

关键信息

• 铁矿石价格走势：

  • 普氏指数(CFR, 62% FE)本周报收82.50，环比下跌11.29%。
  • 青岛港主流澳矿价格下跌5.45%，唐山铁精粉(干基)价格下跌2.25%。
  • 铁矿石01合约周跌幅达7.69%，期现价差变化不大。

• 市场情绪与投机需求：

  • 市场情绪偏弱，投机需求有限，港口成交低迷。
  • 现货成交量和远期船货成交量均出现回落，显示市场观望情绪浓厚。

• 钢厂减产预期：

  • 钢厂因低利润而减产，推动铁矿石需求走弱。
  • 采暖季限产将至，进一步加剧需求预期走弱。

• 未来展望：

  • 短期内矿价仍承压下行，受制于市场情绪和钢价走弱。
  • 中期来看，矿石供应将逐步回升，但需求仍偏弱，库存有望继续增加。
  • 矿价企稳走强需等待成材矛盾缓和。

总结

铁矿石市场本周表现疲软，供需格局有所转弱，钢厂减产预期与采暖季限产预期共同压制需求，导致矿价承压下行。供应端方面，国内港口到货量超预期回升，但矿商发运量小幅回落，供应压力增加。库存持续增加，显示市场供需失衡。进口矿利润回升，但整体估值偏高，存在补跌驱动。未来矿价走势仍需关注钢厂减产的兑现情况及成材市场矛盾的缓解。