20221103-东证期货-焦煤_焦炭月度报告_需求下行再回负反馈_关注补库支撑_10页_806kb

文档总结

核心内容

本报告分析了2022年11月焦煤和焦炭的市场走势，指出当前供需格局对价格的影响，并给出了投资建议与风险提示。

主要观点

1. 焦煤与焦炭走势：震荡

• 焦煤和焦炭市场整体处于震荡状态。
• 焦煤价格从10月初2218.5元/吨下跌至10月31日1865元/吨，跌幅16%。
• 焦炭价格从2900元/吨降至2393元/吨，降幅18%。
• 现货相对强于期货，基差走扩，盘面贴水。

2. 供应端分析

焦煤供应

• 国产焦煤供应受国庆、大会及山西疫情等因素影响，开工率下降。
• 煤矿企业已基本完成全年生产任务，年底不会增产，以保安全为主。
• 冬季动力煤紧缺，部分配焦煤可能转为动力煤。
• 蒙煤通关逐步恢复，但受天气和疫情双重影响，短期内难以继续上升。
• 短盘运费因风化煤拉运接近尾声，预计11月中下旬回归正常。

焦炭供应

• 焦炭供应短期维持低位，主要受限于需求和利润。
• 铁水产量维持在236万吨/天，仍有下降空间。
• 钢厂补库意愿不强，贸易商投机需求被压制，难以支撑焦炭供应增加。
• 焦化持续负利润，开工意愿不强。

3. 需求端分析

• 需求走弱是近期双焦价格下跌的主要原因。
• 铁水季节性下滑或带来焦煤价格进一步下行压力。
• 下游或在11月中下旬至12月初进行冬储补库，对价格有一定支撑作用。

4. 投资建议

• 短期焦煤盘面已反应部分需求走弱预期，但现货仍有下跌可能。
• 焦煤下行可能打开焦炭的下跌空间。
• 11月至12月冬储补库可能对价格形成短期支撑。
• 长期价格支撑仍取决于蒙煤四季度长协价格折算后的仓单价格。

5. 风险提示

• 焦煤进口政策可能发生变化。
• 需求端若超预期下降，可能引发黑色产业链趋势性下行。

关键信息

• 供应端：焦煤国产端受限，蒙煤通关恢复但受限于天气和疫情；短盘运费将回归正常。
• 需求端：铁水持续下滑，钢厂补库意愿不强，负反馈影响价格。
• 库存情况：焦煤库存处于历年低位，后期补库需求存在。
• 投资逻辑：短期震荡，中期关注补库节奏，长期支撑仍不确定。
• 风险因素：政策变化、需求超预期下降。

附图说明（部分）

• 图表1-4：展示焦煤、焦炭价格走势及基差变化。
• 图表5-6：显示国产炼焦煤矿及山西地区开工率。
• 图表7-8：展示甘其毛都通关车辆数及短盘运费变化。
• 图表9-14：分析俄罗斯炼焦煤发运量、进口利润、焦化开工率及高炉开工率等数据。
• 图表15-18：反映铁水产量、钢材库存及焦煤库存情况。

公司信息

• 公司名称：上海东证期货有限公司
• 成立时间：2008年
• 注册资本：38亿元人民币
• 总部地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼
• 联系方式：
  • 联系人：梁爽
  • 电话：8621-63325888-1592
  • 传真：8621-33315862
  • 网站：www.orientfutures.com
  • 邮箱：research@orientfutures.com

分析师信息

• 分析师：王心彤
• 职位：资深分析师（黑色产业）
• 从业资格号：F03086853
• 投资咨询号：Z0016555
• 联系方式：
  • 电话：8621-63325888-1596
  • 邮箱：xintong.wang@orientfutures.com

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