20220424-华安证券-钢铁行业周报_粗钢压产政策持续_持续看好基建稳增长带来板块估值修复_24页_4mb

钢铁行业总结报告

核心内容

• 行业评级：增持
• 报告日期：2022-04-24
• 主要观点：
  • 本周钢铁板块整体下跌9.05%，其中普钢板块跌幅最大为9.52%，特材板块跌幅为7.06%。
  • 钢材市场受发改委持续压减粗钢产量政策影响，市场预期逐步落地，有利于缓解成本压力并提升钢企盈利能力。
  • 需求端方面，疫情对3-4月需求造成一定影响，但全年需求仍以基建稳增长为主导。
  • 钢价走势分化，螺纹钢、冷轧现货价格上涨，热轧、中板现货价格下跌。
  • 原材料市场震荡，铁矿石、焦炭、焦煤价格均出现波动，但部分品种如焦炭呈现上涨趋势。
  • 钢厂库存有所增加，但受政策影响，供应端有所收缩。
  • 钢材利润普遍收窄，部分产品如螺纹钢（电炉）毛利为负，但部分品种如冷轧板卷仍保持一定利润水平。

主要观点分析

1. 政策影响与市场预期

• 粗钢压产政策：发改委继续推进粗钢压产政策，2021年粗钢产量同比减少3%，政策预期有助于缓解原材料成本压力，推动钢厂利润回升。
• 疫情对需求影响：3-4月华东地区疫情导致部分钢厂减产及物流不畅，对“金三银四”传统旺季有所影响，但随着疫情好转及上海复工，需求预期逐步改善。

2. 钢材价格走势

• 现货价格：
  • 螺纹钢：5,090.00元/吨，周涨幅0.20%
  • 热轧板卷：5,130.00元/吨，周跌幅1.54%
  • 冷轧板卷：5,700.00元/吨，周涨幅0.71%
  • 中板：5,220.00元/吨，周跌幅0.57%
• 期货价格：
  • 螺纹钢：4,964.00元/吨，周跌幅1.68%
  • 热轧卷板：5,074.00元/吨，周跌幅2.39%
  • 线材：5,497.00元/吨，周跌幅0.99%
• 综合钢价指数：Myspic综合钢价指数为189.65点，周跌幅0.03%，其中长材指数上涨0.32%，扁平指数下跌0.45%。

3. 原材料市场

• 铁矿石：现货价格下跌，期货价格也出现下跌，但进口矿可用天数略有增加。
• 焦炭：现货价格上涨，期货价格下跌，部分焦企库存增加，但需求较好。
• 焦煤：现货价格保持不变，期货价格下跌，可用天数略有下降。
• 废钢：库存处于低位，到货量一般，市场涨跌互现，五一临近或支撑价格。

4. 钢厂库存与产量

• 库存：冷轧、热轧、中厚板库存分别上涨1.81%、5.88%、0.38%，线材、螺纹钢库存分别下跌2.27%、1.49%。
• 产量：冷轧、热轧、中厚板产量分别上涨0.13%、0.25%、4.21%，线材、螺纹钢产量分别下跌0.57%、0.09%。

5. 下游需求追踪

• 房地产：房地产开发投资完成额同比增加，但新开工面积同比下降，显示地产用钢需求存在不确定性。
• 工业需求：汽车、空调、家电等工业领域需求有所增长，但增速放缓。
• 水泥：水泥产量增长，但增速放缓，显示基建需求稳定但未显著提速。

6. 投资建议

• 特钢板块：在高质量发展背景下，管道、钢结构等细分赛道值得关注，建议关注抚顺特钢、新兴铸管、金洲管道等。
• 不锈钢领域：永兴材料作为传统领域龙头，同时布局新能源汽车相关业务，受到市场青睐。
• 冷轧不锈钢：甬金股份作为高成长性龙头，值得关注。

7. 风险提示

• 疫情反复：可能继续影响需求及物流。
• 经济下行：可能压制整体需求。
• 原材料价格波动：铁矿石、焦炭等价格波动可能影响钢厂利润。
• 地产用钢需求下滑：可能影响钢材需求。
• 去库存受阻：可能拖累市场表现。

关键信息

• 行业评级：增持
• 政策支持：粗钢压产政策持续，有助于稳定市场及提升盈利。
• 需求复苏：基建稳增长是全年需求主基调，疫情好转将带动需求回升。
• 钢材价格：分化明显，部分产品价格回暖，部分仍承压。
• 投资标的：特钢龙头、不锈钢及新能源相关企业值得关注。

结构概览

• 行业动态：包括市场走势、子板块表现及政策影响。
• 上市公司动态：个股涨跌幅及公司公告。
• 数据追踪：涵盖价格走势、库存情况、产量数据及利润分析。
• 投资建议：推荐特钢、不锈钢及新能源相关企业。
• 风险提示：包括疫情、经济、原材料价格、地产需求及去库存风险。

总结

整体来看，尽管本周钢铁板块下跌，但政策支持与基建稳增长背景下的需求回暖趋势仍明显。钢厂利润受压，但政策预期有助于稳定市场，推动成本缓解。特钢与不锈钢板块作为成长性板块，长期看好其在高质量发展与新能源汽车等新兴领域的表现。建议投资者关注相关龙头企业及具备成长潜力的细分领域。