新能源热管理：晋升黄金赛道_成长加速到来_40页_3mb

新能源热管理赛道深度报告总结

核心内容

新能源汽车热管理赛道正迎来快速增长，其价值量较传统汽车显著提升，市场容量有望突破千亿规模。随着新能源汽车普及率提升，热管理技术从简单到复杂，逐步向集成化方向发展，成为行业发展的关键趋势。

主要观点

1. 价值量提升：新能源汽车热管理系统单车价值量大幅提升，传统汽车热管理约为2000元，而新能源汽车热管理可达6000元左右，其中电池和电机电控回路为新增价值点。
2. 市场容量：预计到2025年，全球新能源汽车占比将达20%，市场规模有望突破1080亿元；传统汽车热管理市场约为1440亿元，综合市场容量可达2500亿元。
3. 热泵技术优势：热泵系统相比PTC加热器，能效更高，有助于提升续航里程。随着技术迭代，CO2冷媒热泵系统将成为主流。
4. 集成化趋势：随着热泵系统复杂性提升，集成化成为发展趋势。具备集成能力的企业将更具竞争优势。
5. 企业布局：国内企业如三花智控、银轮股份正积极布局新能源热管理赛道，通过产品多元化和系统集成能力抢占市场。

关键信息

1. 赛道逻辑：价值量提升三倍，市场容量超千亿

• 新能源汽车热管理ASP大幅提升至约6000元，传统汽车热管理约为2000元。
• 新能源车热管理涉及三个回路：空调、电池、电机电控，增加了多种零部件，如Chiller、电子水泵、水冷板等。
• 预计到2025年，全球新能源汽车销量可达9000万辆，热管理市场规模将达1080亿元；加上传统汽车，整体市场规模将达2500亿元。

2. 热管理爆发前夕，成长加速到来

• 新能源汽车销量持续增长，2020-2022年行业销量分别为110万辆、160万辆、230万辆。
• 欧洲市场新能源汽车普及速度超预期，特斯拉等企业的带动作用显著。
• 产业链生态逐步完善，客户认可度提高，推动热管理市场高速增长。

3. 热泵优势凸显，集成化趋势明显

• 热泵系统具有节能降耗、提高续航里程的优势，COP约为2，是PTC的两倍。
• 热泵系统在低温环境下表现更优，且具备多种制热模式，如压缩机鼓风机预热、冷媒再循环等。
• CO2冷媒技术正在成为欧洲车厂的主流选择，但其成本和技术门槛较高。
• 集成化趋势明显，如特斯拉Model Y采用的八通阀技术，代表热泵系统集成化的发展方向。

4. 产品结构复杂，技术壁垒高

• 热管理涉及多种核心零部件，包括电子膨胀阀、Chiller、水冷板、电子水泵等。
• 电子膨胀阀技术壁垒高，三花智控和不二工机为全球主要供应商。
• 热泵系统需要更复杂的阀类和管路，对系统集成能力提出更高要求。

5. 企业布局与竞争优势

• 三花智控：

  • 公司从传统制冷业务转型为新能源热管理核心供应商。
  • 拥有电子膨胀阀、Chiller、水冷板、电子水泵等多品类产品。
  • 与特斯拉、沃尔沃、大众等国际车企建立合作关系，成为系统供应商。
  • 2020年汽零业务收入预计达23.9亿元，2022年有望增长至74.6亿元。
  • 毛利稳定在28%以上，成本控制能力优于外资。

• 银轮股份：

  • 国内热交换器龙头企业，产品线覆盖传统和新能源热管理。
  • 在新能源领域已实现Chiller、水冷板、热泵空调系统等产品的批产。
  • 拿到多个新能源汽车热管理订单，包括吉利、长安福特、江铃、沃尔沃等。
  • 国六标准推动尾气处理市场增长，预计市场空间达100亿元。

结论

新能源热管理赛道正成为高增长的黄金赛道，其价值量提升显著，市场容量巨大。随着技术进步和产业生态完善，热泵系统和集成化趋势将成为主要发展方向。三花智控和银轮股份作为国内领先企业，凭借技术储备、产品线丰富和成本控制优势，有望在该赛道中占据重要地位，成为新能源汽车热管理系统的集成供应商。