电力设备行业：海风项目逐步落地，风机价格企稳回升-240512-华安证券-24页_3mb

电力设备行业周报（2024-5-12）总结

一、总体分析

本周电力设备行业亮点集中在多个细分领域。随着监管强化与技术进步的推进，部分产业迎来“价格触底-需求回暖”的机会窗口，尤其是在储能、风电、光伏、锂电材料及其政策变化方面。建议关注电池及材料龙头、储能/风电组件、低空经济相关产业链以及变压器等技术升级板块。

二、主要研究领域分析

（1）新能源汽车与锂电池

• 政策驱动：工业和信息化部提案《锂电行业规范条件及公告管理办法（征求意见稿）》，旨在约束产能无序扩张，引导企业加强技术研发，提高产能利用率。
• 市场表现：
  • 4月全球新能源汽车销量同比增长明显，国内同比增长359%，海外欧洲9国增长14%。
  • 销量预期超预期+政策趋严，电池板块有望修复景气。
• 材料趋势：
  • 锂价持续下跌，碳酸锂报价112万元/吨，5月仍有潜在涨价支持。
  • 高镍电池由于能量密度提升，可推动正极材料高电压体系普及，利好相关材料厂商。
• 建议：关注电池龙头、高镍正极/负极材料及市场估值修复机会。

（2）储能

• 龙头项目招标持续高增：
  • 国内4月储能项目招标规模159GWh，同比高增104%。
  • 新疆、甘肃等地有重大配置落地，政策支持引领增“大规模+长时储能”渗透。
• 价格企稳：2小时储能报价首次上涨，EPC价格稳定，量增带动利润修复。
• 技术布局：
  • 钒电池政策于四川试点，2025年目标在储能中占15%-20%渗透。
  • 美国降息预期带动储能境外需求恢复，PCS、温控逻辑加强。
• 建议：关注 PCS、变压器、温控环节以及具备海外订单能力的企业。

（3）光伏产业

• 下行周期：
  • 硅料继续降价，5月供需趋向平衡，库存压力仍存，预期6月底部反转信号显现。
  • 产业链整体处于“量增价稳/微亏”情况，存在超跌反弹预期。
• 细分机会：
  • 支架、焊带、高壁垒电池（TOPCon）环节具备全年盈利预期的确定性。
• 建议：5月关注价格底反转节点，推荐主产业链技术壁垒强/量开始回升的环节。

（4）风电与风机产业

• 技术升级与价格触底：
  • 国家电投风机招标显示价格已接近底部，10MW级“构网型风机”成新方向。
  • 2024-2025年交付量预增，叠加本土海风加速，为海缆、桩基等配套环节提供高需求支撑。
• 建议：关注海风桩基、叶片、大兆瓦风机整机龙头与深层运维链条。

（5）变压器与设备更新

• 政策趋强：
  • 新国标即将2025年实施，映射需求替换升级浪潮，倒逼淘汰落后产能。
  • 浙江、重庆、韶关发布电网设备更换专项计划，风电与配网迎结构性机会。
• 建议：关注变压器龙头（国内外订单充足）、电力信息化与谐波治理、虚拟电厂系统龙头。

（6）其他亮点：人形机器人、氢能、低空经济

• 人形机器人：特斯拉推进Optimus生产，产业链短期调整建议“低吸”头部Tier1厂商与核心部件供应商。
• 低空经济：浙江新一轮低空支撑政策发布，建议关注空管、整机、电池无人机等细分。
• 氢能：各地方政府出台产业规划，重点推动交通氢能应用，利好制氢、储运环节。

三、风险提示

• 新能源汽车销量不及预期；
• 技术颠覆性突破加大竞争风险；
• 产品价格持续下探超出预期；
• 政策执行力度显著低于预期；
• 涨价动力弱，盈利修复缓慢。

四、研究结论总结

短期安全边际提升，估值优势在蓄势累积，建议聚焦“政策敏感+技术壁垒+下游高景气”板块，积极布局细分领域龙头，重点押注储能、光伏止跌反弹、风电/逆变器旺季、锂电新增产能置换及低空经济突破等主线。