20230301-国元证券-同花顺-300033.SZ-2022年年度报告点评_各项业务平稳发展_培育人工智能生态_4页_1mb

同花顺2022年年度报告总结

核心内容

同花顺（300033.SZ）于2023年2月27日发布2022年年度报告，整体表现呈现主营业务平稳发展，同时加大研发投入，推动人工智能生态建设。

主要观点

• 业务发展情况：2022年公司实现营业总收入35.59亿元，同比增长1.40%；归母净利润16.91亿元，同比下降11.51%。净利润下降主要由于证券市场波动、新冠疫情等因素影响了增值电信服务、软件销售及维护、基金销售等业务收入，同时研发投入增加。
• 费用结构：2022年销售费用率为10.34%，管理费用率为4.52%，研发费用率为29.98%，显示公司在技术投入方面持续加大。
• 金融信息服务主业：公司聚焦金融信息服务，推进股票、基金、期货、保险等业务协同发展，积极拓展个人养老金销售试点业务，提升财富管理能力。
• 平台建设成果：截至2022年底，“爱基金”平台接入194家基金公司及证券公司，代销基金产品及资管产品达17396支。同花顺金融服务网注册用户约61437万人，每日使用免费行情客户端用户约1463万人，每周活跃用户约1942万人。
• 人工智能布局：公司重点投入机器学习、自然语言处理、智能语音、图形图像识别与处理、数字人等技术，特别是在AI大模型、AIGC等领域的应用。i问财作为财经领域落地成功的自然语言、语音对话交互问答系统，服务效率显著提升。
• 产品竞争力：iFind金融信息服务终端、金融数据库、智能投顾、智能客服、智能投研等产品在AI技术的加持下，具备较强行业竞争优势。

关键信息

盈利预测与投资建议

• 预计2023-2025年营业收入分别为43.49亿元、52.11亿元、61.20亿元。
• 预计2023-2025年归母净利润分别为20.60亿元、25.35亿元、30.97亿元。
• EPS分别为3.83元、4.72元、5.76元，对应的PE分别为30.93倍、25.13倍、20.57倍。
• 给予公司2023年40倍的目标PE，对应目标价153.20元，维持“买入”评级。

风险提示

• 资本市场行情低于预期
• 行业监管政策变化
• 付费用户增长低于预期
• 人工智能业务发展不及预期
• 行业竞争加剧

当前股价与目标价

• 当前价：118.50元
• 目标价：153.20元
• 目标期限：6个月

基本数据

• 52周最高/最低价：126.97元 / 72.19元
• A股流通股：271.49百万股
• A股总股本：537.60百万股
• 流通市值：32171.57百万元
• 总市值：63705.60百万元

财务数据概览

财务比率分析

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数20%以上
• 增持：预计未来6个月内，股价涨跌幅优于上证指数5-20%之间
• 持有：预计未来6个月内，股价涨跌幅介于上证指数±5%之间
• 中性：预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间
• 回避：预计未来6个月内，行业指数表现劣于市场指数10%以上
• 卖出：预计未来6个月内，股价涨跌幅劣于上证指数5%以上

总结

同花顺在2022年保持了金融信息服务主业的稳定发展，同时通过加强人工智能技术投入，推动产品和服务的智能化升级，提升用户体验与市场竞争力。尽管净利润有所下降，但公司积极布局未来增长点，如AI大模型和AIGC等，显示出其在技术领域的持续投入和战略眼光。未来三年的盈利预测表明公司具有良好的增长潜力，投资建议为“买入”，目标价为153.20元。然而，公司也面临资本市场波动、监管变化、用户增长及行业竞争等风险。