20260403-建信期货-PTA月报_成本推涨行情再现_9页_2mb

PTA月报总结（2026年04月03日）

核心内容

本报告由建信期货能源化工研究团队发布，主要分析PTA（精对苯二甲酸）市场在2026年3月的表现及4月的市场展望。报告指出，PTA市场在成本与供需双因素的驱动下，价格走势偏强，但基本面依然偏弱，下游压力逐步显现。

主要观点

• 成本支撑增强：3月因中东冲突升级，原油价格大幅上涨，PX（对二甲苯）成本支撑显著。同时，亚洲PX装置检修计划集中，叠加霍尔木兹海峡问题导致炼厂降负，PX供应趋紧，价格进入强去库阶段。
• PTA供需格局转变：PTA库存由累库向去库存转变，4月检修计划逐渐增多，预计PTA价格将偏强运行，波动性维持高位。
• 下游压力加大：尽管聚酯企业库存得到去化，销售压力减轻，但下游产品价格持续上涨，阶段性承受力接近临界点，未来存在转弱风险。

关键信息

一、行情回顾

• 3月PTA月均价上涨，主要受地缘冲突推涨原油价格影响。
• 原油运输受阻，导致亚洲PX装置开工负荷下调，PX供应趋紧。
• 市场人士担忧PX供应持续紧张，引发PTA企业减产。

二、基本面情况与核心驱动力梳理

1. 成本与供需双驱动，PX价格上涨明显

• 3月PX价格维持在1056-1478美元/吨区间。
• 中东冲突升级导致国际油价飙升，PX成本驱动强劲。
• 2月短流程装置经济性增强，部分企业外采MX提升PX产能，PX累库明显。
• 3月亚洲PX装置检修计划增多，叠加霍尔木兹海峡问题，引发炼厂降负，PX供应减少，进入强去库阶段。
• 预计4月PX价格将高位偏强运行，波动性维持高位。

2. PTA供需格局依然偏弱

• 3月PTA社会库存总量预估值为476.2万吨，较上月增加50.7万吨。
• PTA加工费震荡在305-419元/吨，生产基本平衡，但下游需求维持低位。
• 4月PTA装置检修计划增多，可能受PX供应稳定性影响，检修装置进一步增加。
• PTA供需结构由累库存向去库存转变，预计价格偏强运行。

3. 下游压力不断增加

• 3月底聚酯产品价格较2月底大幅上涨，POY、DTY、FDY及聚酯瓶片价格分别上涨2125元/吨、2225元/吨、2175元/吨和2220元/吨。
• 聚酯企业库存去化良好，但下游产品价格持续上涨，阶段性承受力接近临界点。
• 订单实质性改善前难以出现囤货行为，下游压力逐步累积，未来存在转弱空间。

三、后市展望

• PX价格走势：预计4月PX价格高位偏强，成本支撑较强。
• PTA价格走势：在成本支撑下，PTA价格将偏强运行，波动性维持高位。
• 聚酯市场：短期支撑较强，但未来存在转弱空间。
• 风险提示：宏观风险，原油价格大幅波动可能对市场造成影响。

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