20210320-格林期货-螺纹期货周报_新一轮限产背景_钢价高位震荡偏强_21页_944kb

详细总结

核心内容

本报告主要分析了钢铁行业近期的市场走势及影响因素，重点围绕唐山新一轮限产政策、房地产和制造业需求复苏、库存下降以及成本支撑减弱等关键点展开。同时，对市场中的利多与利空因素进行了全面梳理，并提出了相应的操作建议和风险提示。

主要观点

1. 市场走势

• 钢价高位震荡偏强：在唐山限产政策影响下，钢材价格预计将继续震荡走强，尤其是下周开市可能受到钢坯价格大幅上涨的刺激。
• 库存拐点出现：本周钢材库存持续下降，表明市场供需关系有所改善，库存进入去库通道。

2. 供应端分析

• 限产政策影响明显：唐山从3月20日起实施新一轮限产，影响长流程企业产量，预计3月20日-6月30日日均影响铁水产量约11.53万吨，7月1日-12月31日约10.06万吨。
• 短流程产量回升：电炉开工率继续提升，短流程企业迅速恢复生产，预计仍有进一步上升空间。
• 高炉开工率回落：受限产影响，全国高炉开工率环比下降，而电炉开工率则显著上升。

3. 需求端分析

• 房地产需求强劲：1-2月房地产开发投资、新开工面积、销售面积及土地购置面积同比大幅增长，显示房地产行业需求韧性。
• 制造业和基建需求回暖：制造业和基础设施建设同比增速显著提升，表明经济正在稳定恢复。
• 建材成交改善：本周贸易商建材平均成交量突破20万吨，为历史同期高位，需求逐步启动。

4. 成本支撑变化

• 焦炭价格持续下调：焦炭已进行6轮调降，成本支撑边际减弱，影响长流程企业利润。
• 废钢价格下降：废钢采购价格下调，对短流程企业成本形成压力，但其盈利仍保持稳定。

5. 基差情况

• 期货平水现货：不进行盘面折算情况下，期货价格与现货价格基本持平，显示市场对现货的预期较为稳定。

关键信息

2.1 行情预判

• 供应：长流程产量下降，短流程产量回升，整体钢材产量小幅下降。
• 需求：房地产、制造业和基建需求均出现明显改善，建材成交量突破历史高位。
• 库存：厂库和社会库存继续下降，显示市场去库趋势。
• 成本：焦炭和废钢价格持续下调，成本支撑减弱。
• 操作建议：钢价在限产背景下高位震荡偏强，关注成材与矿石之间的套利机会。
• 风险点：下游需求、原料支撑、环保限产。

2.2 多空逻辑

利多因素

1. 房地产需求强劲：1-2月多项指标同比大幅增长，显示行业复苏。
2. 制造业和基建需求回暖：同比增速显著，经济恢复迹象明显。
3. 唐山限产政策：新一轮限产政策开启，预计对长流程企业产量产生持续影响。
4. 建材成交改善：成交量突破20万吨，需求逐步启动。
5. 库存下降：厂库和社会库存持续下降，市场去库趋势明显。
6. 短流程企业盈利改善：电炉开工率提升，短流程企业盈利水平有所改善。

利空因素

1. 焦炭价格持续下调：第6轮提降开启，成本支撑边际减弱。
2. 废钢采购价格下降：影响短流程企业利润。
3. 出口退税传闻：市场传闻热轧卷板出口退税将下调，可能影响出口。

中性因素

1. 长流程企业盈利改善：焦炭调降后，长流程企业盈利有所回升。
2. 短流程企业恢复生产：电炉开工率提升，显示短流程企业迅速恢复。

风险提示

• 下游需求变化：房地产和制造业需求是否持续改善存在不确定性。
• 成本支撑减弱：焦炭和废钢价格持续下调，可能影响钢价走势。
• 环保限产政策：唐山限产政策执行力度及范围可能影响供应。
• 中美关系变化：可能对出口产生影响，进而影响钢价。
• 疫情变化：疫情反弹可能对需求复苏造成干扰。

联系方式

• 研究员：韩静
• 从业资格：F0272020
• 投资咨询：Z0011863
• 联系方式：010-56711831

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