20210530-中财期货-钢矿投资策略周报_新一轮补库开始_限产预期导致钢矿反弹_10页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2021年5月30日钢材与铁矿石市场的走势及影响因素，指出当前市场处于阶段性反弹阶段，但整体仍面临下行压力。政策调控、季节性需求变化、钢厂利润、原材料供应及国际价格波动是主要驱动因素。报告同时提供了投资策略建议，并对市场后续走势进行了展望。

主要观点与策略建议

螺纹钢与热卷策略

• 螺纹钢10合约：当前价格反弹后应考虑沽空操作，运行区间为[4500, 5200]。
• 热卷10合约：反弹后沽空，运行区间为[4900, 5600]。
• 铁矿石09合约：反弹后沽空，运行区间为[850, 1150]。

市场逻辑

• 钢材市场：现货价格大幅走低，市场投机度降低，但近期超跌反弹为近月合约带来上涨动力。钢厂利润已回落至成本线附近，部分钢厂亏损生产，整体产能利用率下降。北方钢厂提产动力不足，但非限产区域生产积极性较高。
• 铁矿石市场：价格受保供稳价政策压制，但钢材反弹对铁矿石有一定支撑。铁矿石需求预计会因钢厂限产压力而大幅下降，叠加新增产能逐步释放，价格存在进一步下跌空间。
• 成材库存：长材和板材可能进一步分化，钢厂基本完成补库，库存去化速度放缓。

关键影响因素

1. 政策因素

• 国常会部署保供稳价政策，抑制大宗商品价格上涨，对钢材和铁矿石形成利空。
• 保供政策执行力度和时间将影响市场走势。

2. 需求变化

• 钢材下游需求季节性走弱，但近期重新施工数量上升，淡季前仍有最后一轮补库。
• 铁矿石需求预计会因钢厂限产压力而大幅下降。

3. 供应变化

• 澳洲铁矿石发运加快，新矿区投产后供应增量逐步兑现。
• 巴西铁矿石出口政策变化可能带来一定供应增量。
• 非主流矿发运量大增，国内供给略有缓和。

4. 价格与成本

• 钢材出口订单因内外价差拉大而有所上升，但关税调整对出口影响有限。
• 铁矿石价格反弹后，进口利润快速回落，估值偏高。
• 钢坯价格高位回调，让出部分成材利润空间。

后期关注点

1. 内外价差：若价差加速扩大，可能对出口造成压力。
2. 保供稳价政策执行：政策落地效果将直接影响市场走势。
3. 成材库存去化速度：长材与板材可能分化，需关注库存变化。

风险提示

1. 钢材下游需求不及预期：若需求持续疲软，可能导致钢价进一步下跌。
2. 限产政策加码：如河北出台进一步限价政策，可能加剧市场下行压力。
3. 保供政策执行不利：若政策落实不到位，可能无法有效抑制价格波动。
4. 稳价政策对超跌有抑制作用：政策可能减缓价格下跌速度。

数据与图表参考

• 表1：周度现货行情
  螺纹钢、热卷、钢坯及铁矿石价格均出现不同程度的下跌，其中普氏指数跌幅显著，达-29.05%。
• 图1-图3：螺纹、热卷、铁矿石10合约基差走势，显示市场存在反弹迹象。
• 图4-图10：钢材表观消费、库存、产量及铁矿石到港量、港口库存等数据，反映市场供需变化。
• 图11-图12：螺纹、热卷周产量数据，显示钢厂生产节奏变化。
• 图13-图28：铁矿石供应及需求相关指标，如进口矿库存、可用天数、高品矿与低品矿价差等，提供供需结构参考。

附加信息

• 李克强讲话：强调科技创新对经济发展的引领作用，同时指出当前经济面临的挑战。
• 必和必拓南坡矿投产：新增产能将提升澳洲铁矿石供应，对铁矿石价格形成压力。
• 证监会表态：加强对大宗商品市场的风险监测，防范过度投机。
• 联系方式：中财期货各分公司及营业部地址与电话，便于投资者联系。

结论

当前钢材与铁矿石市场处于阶段性反弹阶段，但受政策调控、需求季节性走弱及供应增加影响，整体仍偏弱运行。建议在反弹后布局空单，关注政策执行力度、成材库存去化及内外价差变化。同时需警惕下游需求不及预期、限产政策加码等风险因素。