20251120-大越期货-棉花早报_27页_1mb

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• 证规许可【2012】1091号

棉花早报总结

一、基本面数据（2025年11月20日）

1. 产量与消费：
   • ICAC11月报：25/26年度产量2540万吨，消费2500万吨。
   • USDA11月报：25/26年度产量2614.5万吨，消费2588.3万吨，期末库存1653.2万吨。
   • 中国农业部：25/26年度产量预计660万吨，进口140万吨，消费740万吨，期末库存845万吨。
2. 供需情况：总体平衡，中性偏空。

二、市场价格信息

• 基差：3128b全国均价14779元，基差1294（01合约），升水期货，偏多。
• 持仓数据：主力持仓净空减，趋势偏空，偏空。
• 盘面：20日均线下方，偏空。

三、利多因素

1. 中美谈判短期利好，对美出口关税降低10%。
2. 新棉基本采摘结束，成本支撑，期货下跌空间有限。
3. 籽棉收购价小幅上涨，商业库存同比减少。

四、利空因素

1. 总体外贸订单下降。
2. 库存增加，中国农业部预计期末库存845万吨。
3. 目前处于传统消费淡季，新棉大量上市后可能面临压力。

五、操作建议

• 建议中长线多单逢低布局远月。

六、免责声明

• 本报告为非正式投资建议，仅供投资者参考。
• 市场有风险，投资需谨慎。

> 本文内容仅作参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。