> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 棉花早报——2026年3月11日总结 ## 核心内容 本报告对2026年3月11日棉花市场的基本面、基差、库存、盘面及持仓情况进行分析，并结合市场预期对短期走势作出判断。 --- ## 主要观点 - **整体趋势**：棉花市场短期震荡略偏多。 - **利多因素**： - 新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%。 - 1-2月纺织品服装出口增长17.6%，处于“金三银四”传统旺季。 - 美国对华棉花出口关税有所下调，中美关系有所缓和。 - **利空因素**： - 外贸订单整体下降。 - 中国棉花库存增加，期末库存预计达829万吨。 - 新棉大量上市，市场面临供应压力。 --- ## 关键信息 ### 1. 基本面数据 - **全球棉花供需**（ICAC）： - 2026/27年度全球消费预计为2500万吨，产量为2480万吨。 - 2025/26年度全球产量为2607.6万吨，消费为2519.1万吨，期末库存为1677.7万吨。 - 2026/27年度全球产量预计下降4%，主要来自巴西和美国。 - 全球棉花单产预计小幅下降，种植面积预计小幅下降。 - **中国棉花供需**： - 2025/26年度中国产量为664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨。 - 中国棉花种植面积保持稳定，但产量可能因种植面积调控而下降。 ### 2. 基差情况 - 现货3128b全国均价为16733元/吨。 - 基差为1413（05合约），升水期货，偏多。 ### 3. 库存情况 - 中国农业部25/26年度期末库存预计为829万吨，偏空。 - 全球期末库存预计下降1%，中国库存下降5%至770万吨。 ### 4. 盘面走势 - 20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。 ### 5. 主力持仓 - 主力持仓偏多，净持仓多增，趋势不明朗，但整体偏多。 --- ## 市场预期 - 由于“金三银四”传统旺季临近，叠加美国关税下调及中美关系缓和，纺织品出口前景较好，利好棉花需求。 - 然而，总体外贸订单下降及库存增加对市场构成压力。 --- ## 附录数据概览 ### 进出口数据 - **1-2月纺织品出口**：504.5亿美元，同比增长17.6%。 - **12月棉花进口**：18万吨，同比增长31%。 - **12月棉纱进口**：17万吨，同比增长13.33%。 - **中国棉花进口**：25/26年度预计140万吨，较前一年有所增长。 - **中国棉花出口**：25/26年度预计3万吨，增长有限。 ### 其他数据 - **全球棉花贸易量**：2026/27年度预计减少2.2%。 - **中国棉花进口到港报价**：数据来源为钢联数据，具体数值未列。 - **棉花仓单情况**：数据来源为大越整理，具体数值未列。 - **工业库存**：数据来源为大越整理，具体数值未列。 - **商业库存**：数据来源为大越整理，具体数值未列。 - **棉花库存折存天数**：数据来源为大越整理，具体数值未列。 - **棉花05-09价差**：数据来源为钢联数据，具体数值未列。 --- ## 重要提示 - 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。 - 市场有风险，投资需谨慎。 --- ## 免责声明 - 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。 - 未经书面授权，任何人不得更改、发送、翻版、复制或传播本报告内容。 - 报告所载信息、观点及数据仅供参考，不构成任何投资、法律、会计或税务操作建议。 - 报告内容不承担因使用此报告而产生的任何损失责任。 --- ## 联系方式 - 地址：浙江省绍兴市越城区解放北路186号7楼 - 电话：400-600-7111 - 邮箱：dyqh@dyqh.info