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棉花早报——2026年3月11日总结

核心内容

本报告对2026年3月11日棉花市场的基本面、基差、库存、盘面及持仓情况进行分析，并结合市场预期对短期走势作出判断。

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主要观点

• 整体趋势：棉花市场短期震荡略偏多。
• 利多因素：
  • 新疆棉种植面积调控，预计减幅超10%。
  • 1-2月纺织品服装出口增长17.6%，处于“金三银四”传统旺季。
  • 美国对华棉花出口关税有所下调，中美关系有所缓和。
• 利空因素：
  • 外贸订单整体下降。
  • 中国棉花库存增加，期末库存预计达829万吨。
  • 新棉大量上市，市场面临供应压力。

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关键信息

1. 基本面数据

• 全球棉花供需（ICAC）：

  • 2026/27年度全球消费预计为2500万吨，产量为2480万吨。
  • 2025/26年度全球产量为2607.6万吨，消费为2519.1万吨，期末库存为1677.7万吨。
  • 2026/27年度全球产量预计下降4%，主要来自巴西和美国。
  • 全球棉花单产预计小幅下降，种植面积预计小幅下降。

• 中国棉花供需：

  • 2025/26年度中国产量为664万吨，进口140万吨，消费760万吨，期末库存829万吨。
  • 中国棉花种植面积保持稳定，但产量可能因种植面积调控而下降。

2. 基差情况

• 现货3128b全国均价为16733元/吨。
• 基差为1413（05合约），升水期货，偏多。

3. 库存情况

• 中国农业部25/26年度期末库存预计为829万吨，偏空。
• 全球期末库存预计下降1%，中国库存下降5%至770万吨。

4. 盘面走势

• 20日均线向上，K线在20日均线上方，偏多。

5. 主力持仓

• 主力持仓偏多，净持仓多增，趋势不明朗，但整体偏多。

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市场预期

• 由于“金三银四”传统旺季临近，叠加美国关税下调及中美关系缓和，纺织品出口前景较好，利好棉花需求。
• 然而，总体外贸订单下降及库存增加对市场构成压力。

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附录数据概览

进出口数据

• 1-2月纺织品出口：504.5亿美元，同比增长17.6%。
• 12月棉花进口：18万吨，同比增长31%。
• 12月棉纱进口：17万吨，同比增长13.33%。
• 中国棉花进口：25/26年度预计140万吨，较前一年有所增长。
• 中国棉花出口：25/26年度预计3万吨，增长有限。

其他数据

• 全球棉花贸易量：2026/27年度预计减少2.2%。
• 中国棉花进口到港报价：数据来源为钢联数据，具体数值未列。
• 棉花仓单情况：数据来源为大越整理，具体数值未列。
• 工业库存：数据来源为大越整理，具体数值未列。
• 商业库存：数据来源为大越整理，具体数值未列。
• 棉花库存折存天数：数据来源为大越整理，具体数值未列。
• 棉花05-09价差：数据来源为钢联数据，具体数值未列。

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重要提示

• 本报告非期货交易咨询业务项下服务，仅作参考，不构成投资建议。
• 市场有风险，投资需谨慎。

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