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棉花早报总结

• 报告概述: 本报告由大越期货投资咨询部王明伟撰写，资格证号F0283029，投资咨询证号Z0010442。非期货交易咨询业务，不构成投资建议，仅供参考。

• 基本面数据: 基于ICAC和USDA报告，25/26年度棉花产量和消费基本持平，ICAC预计823万吨库存；中美数据略有差异，中性。

• 基差分析: 现货3128b均价15325，基差1485，升水期货，偏多。

• 库存情况: 中国农业部预计25/26年7月期末库存823万吨，偏空。

• 盘面表现: 20日均线走平，k线在下方，偏空。

• 主力持仓: 持仓偏多，但净持仓多减，趋势不明朗。

• 市场预期: 郑棉01合约可能震荡，区间13700-14000；利多因素包括关税减少和抢单期；利空因素包括贸易缓和期限临近和消费淡季。总体基本面中性。