20220427-华安证券-鼎阳科技-688112.SH-受疫情影响交期延长_短期扰动不改长期增长_4页_666kb

鼎阳科技2022年一季度业绩总结与投资分析

核心内容概述

鼎阳科技于2022年4月27日发布2022年一季报，报告指出尽管受到疫情、芯片短缺及国际形势影响，公司交期延长导致营收和净利润增速同比下降，但新增订单数据表明公司增长势头依然强劲。预计下半年待交付订单将集中兑现，带动业绩回升。公司通过多项措施缓解交付压力，产品结构持续优化，研发与销售团队扩容，未来业绩有望保持高速增长。

主要观点

• 短期影响：受疫情及芯片供应紧张影响，公司一季度营收及净利润增速下滑，但中低端产品订单增长显著，显示市场需求依然旺盛。
• 长期增长：公司高端产品营收增长强劲，预计下半年将实现业绩大幅回升，全年增长趋势不变。
• 应对措施：公司采取自主研发、国产替代及加价优先供货等策略，以应对芯片短缺问题，预计5月初步突破交付瓶颈，6月进一步放量。
• 产品结构优化：高端产品系列营收增速显著高于中低端，有助于提升公司盈利质量。
• 财务预测：公司预计2022-2024年收入分别为4.34/6.61/10.48亿元，净利润分别为1.33/2.02/3.26亿元，维持“买入”评级。

关键财务指标

财务报表与盈利预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

财务比率分析

投资建议

• 评级：买入（维持）
• 业绩预测：预计公司2022-2024年收入分别为4.34/6.61/10.48亿元，净利润分别为1.33/2.02/3.26亿元，增速分别为43%/52%/59%。
• 增长驱动：国产化浪潮、高端产品放量、市场需求旺盛。
• 未来展望：公司产品结构持续优化，高端产品占比上升，毛利率稳定，盈利质量提升。

风险提示

1. 研发突破不及预期；
2. 政策支持不及预期；
3. 项目交付不及预期。

分析师与研究助理简介

• 分析师：尹沿技，华安证券研究总监、研究所所长，兼TMT首席分析师，多次获得新财富、水晶球最佳分析师。
• 联系人：
  • 陈晶，华东师范大学金融硕士，主要覆盖物联网、军工通信和卫星产业链，2020年加入华安证券研究所。
  • 张旭光，凯斯西储大学金融学硕士，主要覆盖电力信息化及工业软件，2021年8月加入华安证券研究所。

重要声明

• 本报告信息来源于市场公开资料，分析师对信息的准确性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 报告内容不得私自转载或修改，否则需承担法律责任。