20240505-国海证券-鼎阳科技-688112.SH-产品结构持续优化_海外收入稳健增长_5页_240kb

鼎阳科技（688112）2023年年报与2024年一季报显示，公司营业收入与净利润高速增长，但2024一季度出现净利润下降。过去两年净利润增长率超过100%。高端产品营收占比提升至22%，平均单价上升。产品结构持续优化，海外收入增长迅速，国内市场核心产品表现优异。2023年发布多款新产品，推升了未来增长的持续性。毛利率持续改善，但研发投入和费用率上升显绩效提升的必然性。基于短期业绩承压，下调2024-2026年营收与净利润预期，但维持“增持”评级，PE估值逐步回落至18倍。主要风险包括新客户拓展进度、新产品落地情况、元器件供应及毛利率风险等。