20151206-国金证券-元器件行业研究周报_基本面依然不佳_议题面持续担纲_43页_2mb

文档总结

核心内容

该文档主要分析了2015年11月底至12月初中国大陆及台湾半导体行业的市场动态、企业策略以及未来发展趋势。整体来看，电子行业在2015年底表现尚可，但基本面依然不佳，主要依靠议题驱动。同时，随着“十三五”规划的推进，中国大陆在半导体领域的布局正在加速，包括晶圆厂建设、无尘室需求、企业转型和并购活动等。

主要观点

• 电子行业基本面依然惨淡：尽管电子行业整体微幅上涨，但缺乏有效基本面支撑，股价主要依赖议题面推动。
• 半导体行业仍是投资重点：半导体作为电子行业的核心，因“虚拟IDM”和“京沪之争”等议题持续受到关注，相关企业如太极实业、长电科技、通富微电等被重点推荐。
• 无尘室需求将爆发：随着中国大陆8寸晶圆厂的普及以及部分台商12寸晶圆厂的设立，无尘室作为关键基础设施，需求将显著上升，太极实业因与大陆关系密切，被视为重点受益标的。
• “大陆资金+台湾技术+全球市场”框架成形：两岸企业正通过合作、并购等方式，构建一个具有全球竞争力的半导体产业链。
• 2016年半导体景气不会太乐观：虽然2016年可能有库存调整带来的增长，但整体景气仍较为温和，不会像2013年那样乐观。
• 部分企业因转型或并购机会被推荐：即使是基本面不佳的企业，也因有被收购的可能而被推荐，如排名相对落后的企业。
• 台湾IC设计企业正积极寻求大陆合作：联发科、台积电等企业正在积极与大陆半导体基金接触，寻求合作或并购机会，以增强自身竞争力。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：91.80
• 市场优化平均市盈率：20.64
• 国金元器件指数：6705.25
• 沪深300指数：3677.59
• 上证指数：3524.99
• 深证成指：12329.18
• 中小板综指：12976.65

一周行情

• 上证A指上升 2.57%
• 深证A指上涨 2.24%
• 电子行业上涨 1.33%

重点公司估值变化

行业动态

• 无尘室需求爆发：随着8寸晶圆厂的建设，无尘室作为关键基础设施，需求将显著上升，太极实业因与大陆关系密切，被视为重点受益标的。
• “虚拟IDM”与“京沪之争”：中国大陆的紫光集团与CEC集团正争夺半导体领域的主导权，台湾联家军则在积极寻求与CEC合作，以形成“大陆资金+台湾技术+全球市场”的合作框架。
• 半导体景气展望：尽管2016年半导体景气不会太乐观，但随着库存调整完成，市场需求将逐步恢复。
• 企业转型与并购：长电科技与通富微电等企业正在积极进行国际并购，以提升竞争力。
• 台湾IC设计企业寻求大陆合作：联发科、台积电等台湾IC设计企业正积极与大陆半导体基金接触，寻求合作或并购机会。

行业数据评述

• 北美半导体设备制造商BB值：10月北美半导体设备制造商订单出货比降至0.98，低于1。
• 全球半导体销售额：2015年9月全球半导体销售额达284.1亿美元，较前月上升2.81%。
• 中关村指数和华强北指数：截至2015年12月5日，中关村周价格指数上涨0.20%至82.07；截至12月7日，华强北综合指数上涨0.32%至96.96。
• 台湾电子行业指数：台湾电子行业指数、半导体行业指数、电子零组件指数和电子通路指数均呈现上升趋势。
• 台湾电子行业龙头上市公司营收数据：台积电10月营收增长26.71%，宏达电增长25.92%，鸿海增长9.13%，TPK增长9.07%，可成增长3.04%。

其他行业动态

• PCB产业：汽车电子、云端网络升级等利基型产品需求将显著上升，台系PCB厂如敬鹏、耀华、欣兴等正在积极布局。
• 太阳能市场：中国大陆大幅加码太阳能内需，导致硅晶圆和电池报价上涨，台系电池厂面临供应短缺。
• 高通与小米达成专利协议：高通与小米达成3G和4G专利许可协议，有助于小米继续使用高通芯片，对联发科短期影响不大。
• 英特尔在台投资：英特尔在台设立30周年，计划与台湾的IPDC和电信商扩大合作，推动数据中心发展。
• 联发科寻求大陆合作：联发科正积极与大陆半导体基金接触，寻求合作或并购机会，以增强自身竞争力。

结论

综上所述，尽管2015年电子行业基本面不佳，但半导体行业因“虚拟IDM”和“京沪之争”等议题持续受到关注。随着“十三五”规划的推进，中国大陆在半导体领域的布局正在加速，包括晶圆厂建设、无尘室需求、企业转型和并购活动等。台湾IC设计企业也在积极寻求大陆合作，以增强自身竞争力。整体来看，半导体行业仍将是未来几年的重点投资方向。