20151115-国金证券-元器件行业研究周报_议题刺激持续接棒_尽管基本面依然惨澹_56页_1mb

长期竞争力评级总结

核心内容

本报告分析了2015年第四季度电子行业及半导体产业的市场动态、估值变化和行业发展趋势。尽管电子行业基本面表现不佳，但受议题刺激影响，股价逆势上涨，显示出市场对半导体行业未来发展的乐观预期。重点分析了大陆与台湾在半导体产业链上的合作趋势，以及半导体行业在物联网、5G等新兴领域的增长潜力。

主要观点

• 行业基本面疲软但股价逆势上涨：2015年第四季度，尽管电子行业整体基本面低迷，但市场对半导体议题的持续关注推动了股价上涨。分析认为，2016年将是“十三五”规划的第一年，半导体行业将迎来新的发展机遇。
• “大陆资金+台湾技术+全球市场”框架逐步形成：紫光集团和CEC集团在半导体领域的布局，使大陆资金与台湾技术的结合成为可能，为大陆半导体企业的发展提供了强大支持。
• 无尘室需求爆发，大陆企业有机会受益：随着大陆晶圆厂的建设，无尘室需求将大幅增加。目前大陆仅有少数单位具备相关技术，未来有望成为重点发展领域。
• 半导体企业通过收购和转型提升竞争力：如通富微电通过收购AMD股权，有望成为全球前十大封装企业。同时，长电科技和通富微电被视为“下一个长电科技”的代表。
• 蓝宝石市场可能因MEMS技术而复苏：苹果申请的MEMS专利被认为可能推动蓝宝石在手机屏幕中的应用，进而带动相关企业如奥瑞德、蓝思科技等的关注。
• 台湾IC设计企业面临整合压力：联发科、敦泰、谱瑞等企业积极进行并购，以应对市场变化和竞争压力。同时，开放陆资来台投资的政策可能加速台湾IC设计产业的整合。
• 全球半导体市场面临挑战：2015年全球半导体销售额同比下降，且市场增长放缓，但大陆半导体产业因政策支持和市场需求增长，仍保持较快发展速度。

关键信息

市场数据

• 行业优化平均市盈率：88.87
• 市场优化平均市盈率：20.66
• 国金元器件指数：6668.14
• 沪深300指数：3746.24
• 上证指数：3580.84
• 深证成指：12402.04
• 中小板综指：12735.14

行业动态

• 紫光集团：积极收购半导体企业，包括力成、威腾、兆芯等，以构建完整的供应链。
• CEC集团：与联发科合作28nm手机芯片，推动高阶制程发展，同时在封装领域与通富微电合作。
• 通富微电：通过收购AMD股权，获得先进封装技术，有望成为全球前十大封装企业。
• 长电科技：作为中国大陆最优封测企业，其股价因故事已广为人知而缺乏增长动力，但其未来可能通过新一轮收购提升市值。
• MEMS技术：苹果申请的专利可能推动蓝宝石在手机屏幕中的应用，带动相关企业关注。
• 无尘室需求：随着大陆晶圆厂的建设，无尘室需求将显著增加，成为重要投资领域。
• 全球市场趋势：2015年全球半导体销售额同比下降，但大陆市场因政策支持和市场需求增长，保持快速发展。

推荐标的

• 关键零组件：胜利精密、欣旺达、长盈精密、立讯精密、环旭电子、安洁科技
• 半导体领域：通富微电、太极实业、中颖电子、上海新阳、三安光电、长电科技、京东方A、士兰微
• MEMS概念：苏州固锝、汉威电子
• 新材料：三安光电、扬杰科技
• 特用化学品及耗材：上海新阳、七星电子
• 其他相关概念：兴森科技、大唐电信
• 港股：中芯国际、华虹半导体、中国电子、晶门科技

行业趋势与展望

• 大陆半导体崛起：大陆半导体产业在政策支持下快速成长，尤其是在8寸晶圆厂和物联网IC领域，有望实现弯道超车。
• 台湾IC设计整合：联发科、敦泰、谱瑞等企业积极进行并购，以应对市场变化和竞争压力。
• 全球竞争加剧：台积电与三星、高通在16nm与14nm制程上的竞争，可能影响全球市场格局。
• 蓝宝石需求可能提升：MEMS技术的突破可能推动蓝宝石在手机屏幕中的应用，带动相关企业发展。

无尘室需求分析

• 无尘室重要性：晶圆制造需要无尘室以确保产品质量，其建设成本高，但为晶圆厂建设所必需。
• 大陆无尘室发展：目前大陆仅有少数单位具备相关技术，未来有望成为重点发展领域。
• 市场前景：随着大陆晶圆厂的建设，无尘室需求将显著增加，为相关企业带来新的增长机会。

结论

整体来看，尽管电子行业基本面表现不佳，但半导体行业因政策支持、技术突破和市场整合，展现出强劲的发展潜力。大陆半导体企业正通过收购和转型，逐步提升竞争力，而台湾IC设计企业则面临整合压力。未来，半导体行业在物联网、5G等新兴领域的增长将为市场带来新的机遇。