20230424-东吴证券-国防军工行业跟踪周报_业绩落地+增量订单+增量资金_三要素共振加速行业反转_7页_453kb

8个最受关注的顺句驱动要闻：国防军工行业周报（4月24日）

1 军工股逆势上扬
上周军工板块全周下跌13.5%（倒数第11），5月21日单日开盘后放量冲高，在TMT回调中微涨0.5%却反超多数板块。

2 四大支撑共振催反
研究认为军工反转拐点到来，核心逻辑有四：
— 订单结构化提速：民参军订单加速落地，如无人机/远火/军用电商业化。
— 资本金入场信号：8只商用飞机ETF申报，央企军工权重股将受青睐。
— 业绩验证周期：4月报季扰动正在消化，中报季或成交付兑现窗口。
— 主题加持效应：央企军改+“中特估”+材料创新有望形成正向催化。

3 新阶段审美标准
— 寻找两类精英标的：

• 上游技术护城河企业（如华秦科技、铂力特）
• 链长央企改革弹性股（如中航沈飞、中航西飞）
  — 精选方向：

• 明确需求的品类：无人机/巡飞弹/军用宽带
• 战略更新主题：导弹平台/隐身战机/特种雷达
• 战略更新主题

4 TMT博弈期间配置价值凸显
近期军品定价体系阶段性调整，但需注意两点逻辑：

• 降本是量增前提，央企供应链协同将提升利润空间
• 列装演训数据持续高增，俄乌弹药荒提供战略参考

5 地缘环境变量
— 外交军事博弈进入新周期：

• 中美战略竞争趋向结构性
• “五国演训”+韩美空军演习等行动，被研判为反台/威慑南海
• 军贸订单可能受中东-南亚局势变化扰动

6 关注板块投资导图
1）军工集团改革股：中航系央企、江航装备等
2）专精特新龙头：航天电子、华如科技等新概念
3）资本利得板块：铂力特、菲利华等上游超跌反弹
4）军贸业绩增长点：导弹/无人机/驱护舰类总装企业

军工行业风险提示：
📌 倀阶趋缓预期变化；
📌 弹药需求验证不及预期；
📌 军改实施进度延迟。

㊟ 本报告仅供分析交流使用，请结合二级市场波动与分红条款，审慎决策。市场有风险，投资需谨慎。