20240422-东吴证券-国防军工行业跟踪周报_低空主题重来_中东伊以互袭_报告季尾声_多重因素共振下军工行业有望迎来向上拐点_8页_537kb

-1. 低空经济主题持续：4月初低空板块经历短暂调整后再次上涨，带动飞机产业链多家公司涨幅显著。东吴证券认为，该主题是“新质生产力”重要方向之一，政策持续催化，关注中直股份、中航机载、中航高科等。

-2. 地缘局势升温：中东地区因以色列与伊朗等国的互袭，军事紧张局势加剧，国际局势风险增加，可能带动军工板块估值修复。此外，俄乌冲突、南海局势、东北亚等地区不安定因素亦被提及。

-3. 报告季与订单窗口期临近：随着年报和一季报披露完成，市场关注中期调整下的装备订单下达节奏，多家企业准备“三班倒”赶进度排产。订单催化预期成为近期行情预期的主要变量。

-4. 军队改革推进：国家取消“战略支援部队”编制，改为设立天军、网军、信息支援部队，优化指挥架构，提升作战效率。

-5. 行业估值修复可能性：基于上述多重因素叠加，东吴证券维持对军工行业反转乐观态度，当前军工板块估值相对历史低位，具备“戴维斯双击”潜力。

💎 关注重点

• 军机产业链龙头企业：航发动力、中国船舶、中航沈飞等；
• 低空经济相关企业：中直股份、四川九洲、威海广泰等；
• 弹头性概念：军贸、卫星通信、雷达等方向亦具短期机会。

风险提示：

• 中期订单不及预期的风险；
• 军改进度波动、装备列装节奏推迟等政策风险；
• 宏观层面国防预算变动可能影响行业需求。