20240123-紫金天风-豆菜粕周报_节前备货启动_豆粕跌速放缓_31页_5mb

豆粕期货研究报告总结

目前豆粕主力价格进入横盘状态，整体观点中性偏空。国内豆粕价格因遇到结节前备货而有底部支撑，但是港口库存仍然处于较高位置，豆粕累库，大豆压榨不及预期。

国际市场方面：

• 北美市场动态：CBOT大豆基金净空头持仓增加，但近期美豆压榨利润略有回复，豆油价格上涨，美豆出口激增。
• 美国和南美产区天气：根据GFS模型预测，巴西产区天气将好转，阿根廷产区大豆播种基本结束，但整体长势较好。南美大豆主产区气温和降水均有波动，对产量影响存在不确定性。
• 对华出口：截至1月，巴西对华大豆出口节奏加快，但国内进口大豆排船计划有调增，对华发船量有所下降。

国内情况：

• 现货基差持续走弱，但因节前备货可能带来支撑。
• 港口库存和到港大豆数量下降，但大豆总体库存仍处于高位。
• 大豆压榨量低于预期，库存继续小幅回升，节前备货活动明显。

期货市场观察：

• 豆粕期货价差有所扩大，近日反弹主要受短期资金和M03合约影响，基本面空方仍占优势。
• 部分板块如父母代、毛鸡养殖利润有所回升，但其他环节亏损依然存在。

价格区间判断：
预计豆粕M05合约本周价格将在3000-3100元/吨区间震荡，短期跌速可能放缓，需关注节前备货和天气变化带来的供应端扰动。

本报告要点涵盖了国际市场和国内基本面的全面分析，结合天气、库存、压榨和价格动向，为豆粕期货投资提供参考。