> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 豆粕市场分析总结（2026年5月26日） ## 核心内容概述 本报告主要分析了豆粕市场的近期走势及影响因素，包括美国和南美大豆的种植与产量预期、进口大豆到港情况、国内供需状况以及中美贸易关系对市场的影响。整体来看，豆粕市场呈现震荡偏弱趋势，短期内缺乏实质性利好支撑，主要受供需面影响。 ## 主要观点 ### 1. 豆粕市场走势 - **定性**：震荡偏弱 - **解析**：5月22日，CBOT大豆07合约收于1197.25美分/蒲，偏弱运行。中美贸易关系缓和后，美国农产品对华出口消息未能带来实质性利好，豆粕盘面调整，交易逻辑转向供需面。 - **现货基差**：中性偏弱 - **解析**：截至5月26日，华东豆粕现价为M2609-170元/吨，预计随着开机率提升和二季度大豆到港量增加，现货基差将继续承压。 ### 2. 美国大豆市场 - **定性**：中性 - **解析**：截至5月17日，美国大豆播种进度达到67%（上周49%），主要主产州播种速度较快。根据历史统计，有14次6月大豆种植面积较3月增加，结合当前播种进度，预计6月种植面积将上调。 - **农资成本上涨**：中东局势导致农用柴油价格上涨46%，氮肥价格上涨30%以上，尿素价格上涨47%。美国各区肥料预购率差异显著，中西部预购率最高，但仍有48%的农民表示无法负担所需的肥料投入。 - **天气情况**：美国大豆产区天气分化，中西部及大平原气温偏高，土壤墒情下降，部分地区干旱；东部及俄亥俄河谷气温偏低，局部降雨偏多。未来两周中东部降水偏多、气温回升，有利于播种与出苗，但西部干热天气可能影响早期根系发育。 - **市场情绪**：CBOT大豆净持仓为20.78万手，市场情绪偏弱。 ### 3. 南美大豆市场 - **定性**：中性 - **解析**：巴西大豆收获完毕，阿根廷大豆虽然面积调减，但单产和产量预期良好，预计产量规模不受影响。巴西贴水周环比下跌，预计震荡偏弱，但下跌空间有限。 ### 4. 进口大豆到港情况 - **定性**：中性 - **解析**：国内5-7月进口大豆到港预估分别为988.65万吨、1100万吨、1100万吨。海关大豆放行时间缩短，舟山港从20天缩短至7天，华南从22-25天缩短至10天。 ### 5. 开机压榨情况 - **定性**：中性 - **解析**：截至5月22日，油厂实际压榨量218.82万吨，开机率60.25%。预计下周压榨量将小幅下降至217.04万吨，开机率降至59.76%。 ### 6. 消费库存 - **定性**：中性 - **解析**：截至5月22日，油厂豆粕库存31.18万吨，较上周增加2.05万吨，同比去年增加10.49万吨。 ## 关键信息 - **中美贸易关系**：美国访华后，市场对美豆出口利好的期待落空，美豆价格下探后因170亿美元对华出口消息反弹，但该消息并未带来实质利好。 - **种植面积预期**：26/27季美豆种植面积预计上调，但受农资成本上涨影响，价格底部有所支撑。 - **天气影响**：美国大豆产区天气分化，中西部干旱，东部多雨，未来两周中东部天气有利，但西部需关注干旱对作物生长的影响。 - **进口大豆**：进口大豆到港量预计大幅提高，国内需求清淡，现货基差承压。 - **农资成本**：柴油、氮肥、尿素等农资成本上涨，影响种植成本，对大豆价格形成支撑。 - **市场情绪**：CBOT大豆持仓减少，市场情绪偏弱，交易逻辑转向供需面。 ## 总结 豆粕市场整体处于震荡偏弱状态，主要受到供需面影响。尽管中美贸易关系有所缓和，但缺乏实质性利好支撑，美豆价格仍受成本端影响。南美大豆产量良好，巴西贴水下跌但跌幅有限。国内进口大豆到港量增加，叠加下游买兴清淡，预计豆粕现货基差将继续承压。整体来看，豆粕市场短期内难有明显上涨，需关注后续供需变化及成本因素对价格的影响。