20230829-财通证券-国力股份-688103.SH-业绩整体平稳_静待弹性释放_4页_859kb

国力股份公司点评总结

核心观点

国力股份（688103）维持“增持”评级。业绩整体平稳，预计未来随产能释放和需求改善，弹性将显著。

业绩摘要

• 2023上半年：
  • 营收289亿元，同比增长358%；
  • 归母净利润-28亿元，同比下降1039%；
  • 毛利率41.82%，同比上升36.8个百分点。
• 2023Q2季度：
  • 营收160亿元，同比增长637%，环比增长2441%；
  • 归母净利润-17亿元，同比下降1359%，环比增长4640%。

利润受费用率上升挤压：费用率合计29.61%，同比增加8.15个百分点，主要由固定资产折旧等因素驱动。

关键分析

• 新能源业务：充电桩相关产品收入增长，但新能源车增速放缓；计划新增产能支持未来发展。
• 半导体业务：真空电容器收入下降，但国产化需求上升，未来潜在空间大。
• 特种装备：销售收入稳定，认证壁垒高。

投资建议

预计2023-2025年归母净利润：9.2亿、25.1亿、37.2亿元，EPS：0.95、2.62、3.89元/股，维持增持评级。

主要风险

• 新能源汽车需求下滑；
• 下游应用拓展风险；
• 贸易摩擦、产品质量和原材料价格波动。