20240225-财通证券-国力股份-688103.SH-成本费用高企业绩承压_静待半导体等业务成长_3页_449kb

标题：国力股份(688103)公司点评

基本信息：

• 公司名称：国力股份
• 行业：其他电子Ⅱ
• 报告日期：2024-02-23
• 关键数据：2024-02-23收盘价3600元，总股本0.96亿股

核心观点摘要

• 周期与评级不变： 投资评级维持“增持”。
• 业绩承压： 公司2023年实现营收70.6亿元，同比增长0.84%；归母净利润0.69亿元，同比下滑194.8%；扣非净利润0.59亿元，同比下滑28.46%。Q4单季表现：营收22.0亿元，同比增长0.03%，环比增长11.77%；但归母净利润下滑38.13%，环比下滑29.66%。
• 短期挑战： 全球经济低迷影响需求；新增产能折旧导致利润下降；研发力度加大提高成本；可转债利息增加财务负担。
• 长期成长驱动： 新能源业务（美国客户）、半导体真空电容器国产化、特种装备领域壁垒高、速调管技术优势等，未来增长空间较大。
• 业绩预估： 预计2023至2025年归母净利润为0.69亿、1.01亿、2.05亿元，对应PE为149倍、106倍、68倍。

风险提示

• 新能源需求下滑，应用领域拓展困难，贸易风险，项目研发进度不确定。