20230810-华安证券-五洲特纸-605007.SH-食品卡价盘坚挺_报表盈利修复启动_4页_395kb

总结

主要观点

• 公司2023年上半年营收同比下降44.4%至2841亿元，净利润亏损1215万元。
• 季度表现：Q2营收环比增长25.79%，净利润实现扭亏为盈，同比增长和环比均显著改善。
• 收入分析：食品包装纸收入受产品价格下滑和需求不及预期影响而下降，其他产品如格拉辛纸和转印纸增长良好。
• 盈利修复：Q2毛利率和净利率大幅提升，反映成本控制和需求复苏的启动，下半年利润有望阶梯式增长。
• 投资建议：维持“买入”评级，预计2023-2025年净利润年增长率分别为39%、1115%和211%。
• 风险提示：原材料价格波动、市场竞争加剧、产能释放不及预期等风险。