20171030-东兴证券-商品周报_避险情绪升温_贵金属震荡上行_18页_1mb

商品周报总结：2017年10月30日

核心内容

1.1 贵金属震荡上行

本周贵金属整体呈现震荡偏下运行态势，受美元强势影响，金价承压下行。主要贵金属价格如下：

• COMEX黄金：周内收于1264.60美元/盎司，累计跌幅0.54%。
• COMEX白银：周内收于16.87美元/盎司，累计跌幅0.97%。
• SHFE黄金：周内收于273.95元/千克，累计跌幅0.74%。
• SHFE白银：周内收于3832元/千克，累计跌幅1.85%。
• 现货黄金：周内收于1266.10美元/盎司，累计跌幅1.05%。
• 现货白银：周内收于16.82美元/盎司，累计跌幅1.06%。

美元指数因欧洲央行货币政策决议偏鸽派、特朗普税改计划推进和美国GDP数据超预期而大幅上涨，对贵金属价格构成压力。但西班牙加泰罗尼亚独立事件带来的避险情绪为金银提供了短线支撑。

1.2 经济预期向好，基本金属整体震荡

本周基本金属整体震荡，其中铜价表现疲软，铝、锌、铅等金属价格略有波动。

• SHFE铜：周内收于53990元/吨，累计跌幅1.89%。
• SHFE铝：周内收于16265元/吨，累计跌幅0.28%。
• SHFE锌：周内收于25570元/吨，累计涨幅0.29%。
• SHFE铅：周内收于18635元/吨，累计跌幅2.87%。
• SHFE热轧卷板：周内收于3834元/吨，累计跌幅6.69%。
• SHFE螺纹钢：周内收于3577元/吨，累计跌幅5.30%。
• DCE铁矿石：周内收于428元/吨，累计跌幅8.35%。
• LME铜：周内收于6843.50美元/吨，累计跌幅1.75%。
• LME铝：周内收于2185美元/吨，累计涨幅2.17%。
• LME锌：周内收于3172.50美元/吨，累计涨幅2.50%。
• LME铅：周内收于2432美元/吨，累计跌幅1.40%。
• LME锡：周内收于19755美元/吨，累计涨幅1.05%。

铜价因上行动力不足陷入回调，而铝价因供应紧张和需求疲软有所上涨。铁矿石和螺纹钢因供需关系及政策面压力而下跌。整体来看，基本金属价格走势受政策和经济预期影响较大。

1.3 OPEC减产继续延期，原油价格上涨

国际油价整体上涨，主要受OPEC减产政策延续和部分产油国恢复出口影响：

• NYMEX轻质原油：周内收于53.90美元/桶，累计涨幅4.05%。
• ICE WTI原油：周内收于53.90美元/桶，累计涨幅3.70%。
• ICE布油：周内收于60.44美元/桶，累计涨幅4.40%。

美国原油库存减少，显示需求强劲。然而，国内焦煤和天然气价格下跌，而沥青价格跌幅最大，达3.80%。长期来看，全球原油需求增长为油价提供支撑。

1.4 农产品价格震荡内盘收跌外盘收涨

本周农产品价格呈现震荡格局，内盘多数下跌，外盘则上涨：

• 豆类期货：内盘下跌，外盘上涨，受天气和供需影响。
• 玉米：内盘下跌，外盘上涨，国内玉米丰产可能影响价格。
• 棉花：内盘上涨，外盘震荡。
• 油脂类期货：价格涨跌不一，受季节性和市场供需变化影响。

1.5 化工品价格涨跌不一

本周化工品价格呈现分化趋势，部分上涨，部分下跌：

• 聚丙烯：涨幅最大，达2.66%。
• 橡胶：小幅上涨，达1.43%。
• 沥青：跌幅最大，达3.80%。
• 塑料：跌幅2.10%。
• PVC：跌幅1.76%。
• PTA：震荡稳定。

聚丙烯因供应减少和需求支撑上涨，而沥青因库存上升和需求疲软下跌。

主要观点

• 美元强势：美元指数上涨，对贵金属价格形成压力。
• 避险情绪：西班牙政治局势紧张引发避险情绪，支撑金银价格。
• 经济预期：中国经济数据向好，但部分指标显示需求疲软。
• OPEC减产：减产政策延续，国际油价上涨。
• 农产品价格：内盘下跌，外盘上涨，受天气和供需影响。
• 化工品价格：涨跌不一，部分品种因供需变化表现明显。

关键信息

• 货币政策：欧洲央行宣布削减QE购债规模，美元走强。
• 经济数据：中国9月工业企业利润增长27.7%，但固定资产投资增速下滑。
• 地缘政治：加泰罗尼亚独立事件加剧市场不确定性。
• 市场情绪：投资者对特朗普税改计划的乐观情绪推动美元上涨。
• 库存变化：美国原油库存减少，但国内部分商品库存上升。
• 行业分析：分析师谭松指出，市场存在结构性供需变化和政策风险。

附录

• 分析师信息：谭松，经济学博士，宏观经济分析师，东兴证券研究所。
• 研究助理信息：汤黎明、陈巧巧，分别负责不同领域的研究。
• 免责声明：本报告仅供投资者参考，不构成投资建议。

注：本报告基于公开数据和市场分析，仅供参考，不构成投资建议。