20171014-招商证券-医药生物行业2017年第42周周报_创新将继续是医药股投资主线之一_7页_1mb

医药生物行业2017年第42周周报总结

核心内容

本报告为招商证券发布的医药生物行业2017年第42周周报，重点分析了医药板块的市场表现、投资逻辑、政策影响及重点公司推荐。

主要观点

行业整体表现

• 上周上证综指上涨1.24%，中小板上涨2.94%，创业板上涨3.17%，医药生物板块表现强势，上涨4.39%，跑赢中小板和创业板。
• 中信医药板块相对于全部A股的PE溢价率上升至98%。
• 医疗器械板块涨幅最大，为9.83%，受益于国务院办公厅颁布的《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》。
• 化学制剂板块上涨5.56%，医药流通板块上涨4.27%，中药饮片板块上涨2.67%。

个股表现

• 涨幅前十名：

  • 乐心医疗（+50.0%）
  • 九安医疗（+46.2%）
  • 康德莱（+29.1%）
  • 英科医疗（+27.7%）
  • 寿仙谷（+20.1%）
  • 南卫股份（+19.5%）
  • 新华制药（+17.4%）
  • 康泰生物（+17.0%）
  • 和佳股份（+16.5%）
  • 陇神戎发（+16.0%）

• 跌幅前十名：

  • 天宇股份（-13.3%）
  • 圣达生物（-9.2%）
  • 金域医学（-6.9%）
  • 赛隆药业（-6.8%）
  • 永安药业（-5.0%）
  • 昭衍新药（-3.8%）
  • ST生化（-3.1%）
  • 方盛制药（-2.8%）
  • 沃森生物（-2.7%）
  • 健友股份（-2.3%）

重点公司推荐

• 强烈推荐-A：
  • 华东医药：估值仅25倍，未来三年复合增速25%，PEG在板块内最低。
  • 云南白药：看好未来持续快速增长。
  • 太极集团：混改预期+定增底价提供安全边际。
  • 通化东宝：业绩稳健，增速30%。
  • 老百姓：全国布局连锁扩张，估值仅34倍。
  • 一心堂：省外布局深入推进，业绩增速向上趋势明确。

政策与行业动态

• 2017年10月8日，国务院办公厅颁布《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》，推动药品器械从仿制走向仿创、创新，首次提出临床试验申请备案制、原料药质量由上市许可持有人负责、接受境外临床试验数据。
• 2017年10月9日，CFDA公开征求《中药经典名方复方制剂简化注册审批管理规定（征求意见稿）》意见，为中药新药上市提供便利。
• 2017年10月10日，CFDA发布《国家食品药品监督管理总局关于调整进口药品注册管理有关事项的决定》，允许同步开展国际多中心药物临床试验，取消境外上市许可要求。

投资逻辑

• 创新将继续是医药股投资主线之一，研发管线对于提升上市公司的估值将越来越重要。
• 可关注研发实力优秀、估值尚合理的企业，如华东医药、丽珠集团、乐普医疗等。
• 同时关注有新药已经上市或即将上市的公司，如通化东宝、长春高新等。
• 创新检测技术公司如透景生命也值得关注。

风险提示

• 市场波动风险
• 个股业绩不达预期
• 重点公司主要财务指标

财务指标概览

重大政策与行业新闻

• 国务院办公厅文件：推动药品器械从仿制走向仿创、创新，提升研发效率。
• CFDA征求意见稿：简化中药经典名方复方制剂注册审批流程，缩短审批时间。
• CFDA决定：调整进口药品注册管理，提高国际多中心药物临床试验的灵活性。

投资评级定义

公司短期评级

• 强烈推荐：公司股价涨幅超基准指数20%以上
• 审慎推荐：公司股价涨幅在5%-20%之间
• 中性：公司股价变动幅度在±5%之间
• 回避：公司股价表现弱于基准指数5%以上

公司长期评级

• A：公司长期竞争力高于行业平均水平
• B：公司长期竞争力与行业平均水平一致
• C：公司长期竞争力低于行业平均水平

行业投资评级

• 推荐：行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数
• 中性：行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数
• 回避：行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数

分析师承诺

• 负责本报告的分析师承诺本报告清晰、准确地反映了其研究观点。
• 本报告内容仅供参考，不构成投资建议。

重要声明

• 本报告由招商证券股份有限公司编制，具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告基于合法取得的信息，但对信息的准确性和完整性不作任何保证。
• 本报告不构成对任何人的投资建议，使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失，本公司不承担责任。
• 本公司或关联机构可能持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。