20260315-国信期货-多空博弈持续_价格震荡偏强_21页_1mb

尿素市场分析总结（2026/03/15）

核心内容

本报告对尿素市场进行了全面分析，涵盖行情回顾、基本面、后市展望等部分，重点从供给、需求、库存和成本四个维度剖析当前市场态势，并结合国内外政策与市场动态给出短期走势判断。

主要观点

1. 行情回顾

• 尿素期货主力合约UR2605：本周（2026年3月9日至13日）价格较上周五上涨7.31%，周内区间振幅为6.72%，显示市场存在较强的价格支撑。
• 基差情况：3月13日山东尿素小颗粒基差为1元/吨，较上周五下降19元/吨，表明现货市场对期货价格的贴水有所收窄。

基本面分析

2.1 供给端

• 开工率：本周尿素生产企业开工率为93.23%，环比下降0.39%，但同比上升5.78%，显示供应仍处于高位。
• 日均产量：当前尿素日均产量约为22万吨，供应宽松。
• 检修损失量：本周尿素装置周度检修损失量为9.81万吨，环比下降2.19%，同比下降18.86%，检修影响有所缓解。
• 煤头及气头产量：
  • 煤头尿素周度产量为126万吨，环比持平，同比上升10.53%。
  • 管道化肥用气制尿素周度产量为29万吨，环比持平，同比上升7.41%。

2.2 需求端

• 复合肥企业开工率：产能运行率为45.56%，环比上升8.54%，但同比去年下降10.37%，显示需求恢复速度放缓。
• 三聚氰胺开工率：行业平均开工负荷率为53.35%，环比上升3.9%，但同比下降9.17%，需求端仍存在不确定性。

2.3 库存端

• 企业库存：72.1万吨，环比下降17.13%，同比下降37.84%，库存去化明显。
• 港口库存：26.9万吨，环比微升1.89%，但同比大幅上升131.90%，显示港口库存压力有所增加。

2.4 成本端

• 合成氨价格：3月13日山东合成氨低端价为2110元/吨，环比上升160元/吨。
• 煤炭市场：阳泉无烟末煤价格为820元/吨，晋城无烟洗小块价格为920元/吨，价格保持稳定。
• 生产成本与毛利：
  • 天然气制尿素成本为1978元/吨，毛利为-128元/吨。
  • 固定床尿素成本为1711元/吨，毛利为209元/吨。
  • 气流床尿素成本为1518元/吨，毛利为322元/吨。

后市展望

3.1 国内市场基本面分析

1. 供应端：开工率维持高位，产量稳定，短期内供应宽松格局未变。
2. 需求端：春耕备肥进入旺季，终端采购顺畅，对价格形成支撑。
3. 库存端：企业库存持续去化，港口库存略有回升，但整体库存压力可控。
4. 成本端：煤价稳定，天然气价格区间整理，成本支撑较弱。

3.2 国际市场与政策环境

1. 国际市场动态：主要生产国如卡塔尔、伊朗、沙特和阿曼的尿素供应面临不确定性，但国内出口政策收紧，对国内市场影响有限。
2. 国内政策影响：尿素出口配额管理严格，春耕保供期间政策短期内难以放松，形成“政策顶”限制价格上行空间。

3.3 总结与前瞻

• 当前市场处于“强现实”与“弱预期”的博弈中。
• 强现实：农业旺季需求支撑价格，上游工厂有较强挺价意愿。
• 弱预期：高开工率带来持续供应压力，承储企业放储及政策顶限制价格突破空间。
• 走势判断：短期市场矛盾不突出，价格以宽幅震荡为主，但运行重心可能有所上移。

关键信息

• 尿素期货UR2605：本周上涨7.31%，基差下降。
• 开工率：93.23%，同比上升5.78%。
• 企业库存：72.1万吨，环比下降17.13%，同比下降37.84%。
• 港口库存：26.9万吨，环比微升，同比大幅上升。
• 复合肥企业开工率：45.56%，环比上升8.54%。
• 三聚氰胺开工率：53.35%，环比上升3.9%。
• 合成氨价格：2110元/吨，环比上升。
• 尿素生产成本：天然气制成本最高，气流床成本最低，毛利差异明显。
• 出口政策：严格配额管理，春耕保供期间政策难松动。

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