20260315-招商期货-尿素产业链周度报告_地缘情绪提振_盘面上行_14页_971kb

尿素产业链周度报告总结（20260309-20260315）

核心内容

本周尿素市场在地缘政治情绪的提振下整体呈上升趋势，但期货价格呈现冲高回落、宽幅震荡的格局，短期市场情绪波动较大。截至3月12日，尿素05合约收于1889元/吨，市场多空交织，预计短期内尿素价格将高位震荡，核心区间在1780-1880元/吨。

主要观点

市场表现

• 尿素期货价格走势受地缘政治影响，整体呈上升趋势。
• 本周价格波动较大，资金情绪剧烈波动。
• 尿素05合约相对抗跌，5-9价差预计震荡偏强。

行情分析

成本端

• 无烟煤、LNG价格小幅回落，成本支撑一般。
• 天然气价格稳定，煤制成本和利润波动不大。

供应端

• 国内尿素行业开工率 $93.23%$，周环比下滑0.42个百分点。
• 气头企业开工率 $83.50%$，周环比下滑1.22个百分点。
• 煤头企业开工率 $95.90%$，周环比略有下降。
• 本周产量为154.80万吨，环比下降 $0.42%$。
• 新增产能逐步释放，供应过剩明显。

需求端

• 农业需求方面，春耕在即，冬小麦返青肥刚需明确，春节后逐步启动，三月进入旺季。
• 工业需求方面，复合肥开工率大幅提负，即将进入采购旺季；三聚氰胺开工率稳定。
• 出口方面，印度招标情绪利好，市场预期出口将有增量。

库存结构

• 本周国内尿素企业库存总量72.10万吨，较上期下降 $17.13%$，降幅扩大11.49个百分点。
• 工厂库存合理，港口库存低位，但社会库存充足。
• 需求端工农业刚需跟进向好，库存下降显示市场消化能力增强。

关键信息

现货价格与基差

• 山东、江苏、内蒙古、河南、河北、山西、四川、江西等地尿素现货价格均有所上涨。
• 截至3月12日，山东市场05合约基差为15元/吨。

价差分析

• 1-5价差震荡偏弱，5-9价差震荡偏强，9-1价差震荡偏弱。

外盘价格及出口利润

• 中国小颗粒、大颗粒尿素FOB价格与波罗的海、东南亚CFR价格对比显示出口利润波动。
• 本周出口利润：FOB波罗的海-FOB中国为负，CFR东南亚-FOB中国为正，出口预期有所改善。

装置动态

• 河南中原大化、河南延化、山东华鲁恒升、宁夏和宁、山西晋煤天源、山西和顺等装置检修或短停。
• 山西金象、河南延化、河南中原大化等装置复产或增产。

操作建议

• 短期内尿素价格预计高位震荡，上下空间均有限。
• 关注印度招标及出口政策、春耕农需等关键因素。
• 05合约相对抗跌，5-9价差震荡偏强，可关注价差走势。

风险提示

• 印度招标及出口政策变化可能影响市场情绪。
• 春耕需求恢复速度可能影响尿素价格走势。
• 供应端持续高压可能压制价格上行空间。

报告作者

• 董静璇：招商期货能化团队研究员，上海大学金融硕士。
• 负责甲醇、尿素研究，注重数据整理与分析。
• 期货从业人员资格（F03121146），投资咨询资格（Z0023438）。

重要声明

• 本报告由招商期货有限公司编制，具有期货投资咨询业务资格。
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