20221027-东吴证券-极米科技-688696.SH-2022年三季报_疫情扰动下对Q3业绩有较大影响_静待疫后复苏_3页_435kb

极米科技（688696）2022年三季报总结

核心内容概述

极米科技（688696）于2022年10月27日发布三季报，受疫情反复影响，公司Q3业绩出现显著下滑，但整体前三季度表现仍保持稳健增长。公司作为家用智能投影设备的龙头企业，具备较强的品牌认知度和产品力，未来仍有较大增长潜力。

主要财务表现

收入与利润

• 前三季度总收入：28.8亿元，同比+9%
• 前三季度归母净利润：3.3亿元，同比+9.8%
• 前三季度扣非归母净利润：2.75亿元，同比+4.8%
• Q3收入：8.5亿元，同比-11.6%
• Q3归母净利润：6020万元，同比-44%
• Q3扣非归母净利润：4298万元，同比-49%

毛利率与费用率

• Q3毛利率：35.7%，同比下滑2.1个百分点，环比下滑1.5个百分点
• 销售费用率：15%，同比-3.6个百分点，环比+0.8个百分点
• 管理费用率：4.4%，同比+2.1个百分点，环比+1个百分点
• 研发费用率：10.7%，同比+4.1个百分点，环比+0.8个百分点

财务预测（单位：百万元）

业绩影响因素分析

1. 疫情扰动

   • 国内疫情多点爆发，抑制了家用投影仪的消费需求，导致Q3收入下滑。
   • 海外市场如亚马逊Prime Day表现较好，预计对整体收入有正向拉动。

2. 成本与费用压力

   • 成本端较为刚性，叠加销售、管理、研发费用率上升，进一步压缩了利润空间。

3. 市场预期与调整

   • 鉴于Q3业绩低于预期，公司盈利预测被下调，2022-2024年归母净利润从6.0/8.3/10.9亿元调整为4.9/6.6/8.7亿元。

新品发布与市场策略

• 新品发布：8月以来，公司发布了“极米神灯”和新一代旗舰款“H5”，融合最新技术与应用场景创新，强化品牌领导地位。
• 促销策略：双十一期间，核心产品H3S等折扣力度加大，预计对Q4收入端有一定拉动。

财务与估值指标

市场数据与股价表现

• 收盘价：175.71元
• 一年最低/最高价：171.24元 / 636.02元
• 市净率：4.12倍
• 流通A股市值：79.14亿元
• 总市值：122.99亿元
• 股价走势：附图显示股价波动，需结合市场环境分析。

投资评级与建议

• 投资评级：买入（维持）
• 理由：公司作为行业龙头，品牌与产品力突出，且新品发布有望带动市场认知与业绩复苏。
• 预期：预计未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。

风险提示

• 疫情反复导致终端消费需求疲软
• 海外市场消费环境存在不确定性
• 汇率波动可能影响盈利能力
• 行业竞争加剧，可能对市场份额产生压力

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